野村雅道のID為替 (レポート)|FXブログ|外為どっとコム

バーデンバーデン、成都、プラザから見る為替政策と貿易不均衡問題

「バーデンバーデン、成都、プラザから見る為替政策と貿易不均衡問題」

 
① G20 独 バーデンバーデン 2017年 3月18日

(為替)

我々は、為替レートの過度の変動や無秩序な動きは、経済及び金融の安定に対して悪影響を与え得ることを再確認する。我々は、為替市場に関して緊密に協議する。我々は、通貨の競争的な切り下げを回避することや競争力のために為替レートを目標とはしないことを含む、我々の以前の為替相場のコミットメントを再確認する。


(貿易)

我々は、我々の経済に対する貿易の貢献の強化に取り組んでいる。我々は、経済成長の追求に当たって、過度の世界的な不均衡を縮小し、更なる包摂性及び公正を促進し、格差を削減するために努力する。

② G20 中国 成都 2016年7月24日 

我々は、為替レートの過度の変動や無秩序な動きは、経済及び金融の安定に対して悪影響を与えうることを再確認する。我々は、為替市場に関して緊密に協議する。我々は、通貨の競争的な切り下げを回避することや競争力のために為替レートを目標とはしないことを含む、我々の以前の為替相場のコミットメントを再確認する。

(貿易)

我々は、あらゆる形態の保護主義に対抗する。


③ G5 ニューヨーク プラザホテル 1985年9月22日

(為替&貿易)

  大臣及び総裁は為替レートが対外インバランスを調整する上で役割を果たすべきであることに合意した。このためには、為替レートは基本的経済条件をこれまで以上によりよく反映しなければならない。彼らは合意された政策行動が、ファンダメンタルズを一層改善するよう実施され強化されるべきであり、ファンダメンタルズの現状及び見通しの変化を考慮すると、主要非ドル通貨の対ドルレートのある程度の一層の秩序ある上昇が望ましいと信じている。彼らはそうすることが有用であるときには、これを促進するように密接に協力する用意がある。


*保護主義に抵抗、並びに外国製品及びサービスに対する日本の国内市場の一層の開放の為7月30日に発表した行動計画の着実な実施。

*円レートに適切な注意を払いつつ金融政策を弾力的に運営
*円が日本経済の潜在力を十分反映するよう金融、資本市場の自由化及び円の国際化の強力な実施。


*************感想*************

*1985年のプラザ合意で貿易不均衡(米国の貿易赤字)を解消するには為替調整(円高)が重要とされた。為替は見事に円高となったが、貿易不均衡はそのまま。ただ米国がドル安で豊かになったのは明白(ドル安でのインフレ懸念も実現せず)

 またただ一度日本の貿易不均衡が解消(赤字化)されたのは為替の円高ではなく東日本大震災で原発停止、原油輸入増加があった時だけである。相場は円高でなく円安にふれた


*バーデンバーデンの為替の文言は通常通りという声が多いが、為替文言が声明のトップ(第一段落)に位置付けられことは過去の声明と大きく異なる。従来は第二段落から第五段落で為替は語られていた。今回のバーデンバーデンは為替重視と捉えたい。貿易不均衡が是正されなければ為替(ドル安へ)への圧力がかかってくる
 また貿易不均衡の是正は過去の歴史から見て天変地異(東日本大震災)がない限り不可能だろう。米国が本当に鎖国政策をとれば可能かもしれないが弊害は大きい。すなわちトランプ政権が続く限り、貿易不均衡解消に業を煮やした大統領が最後は為替攻撃をかけてくるだろう。

FX湘南投資グループ代表
野村 雅道(のむら・まさみち)氏

1979年東京大学教養学部を卒業後、東京銀行(現三菱UFJ銀行)入行、82年ニューヨーク支店にて国際投資業務(主に中南米融資)、外貨資金業務に従事。85年プラザ合意時には本店為替資金部でチーフディーラーを務める。

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