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FX「世界的リスク回避でリラは最弱通貨へ、1月、カギは中東復興」トルコリラ見通し

 

総括

FX「世界的リスク回避でリラは最弱通貨へ、1月、カギは中東復興」トルコリラ見通し

(通貨最下位、株価11位)
予想レンジ トルコリラ/円4.0-4.5

*世界的リスク回避でリラは最弱通貨へ、1月
*政策金利は予想通り2.5%利下げで45%へ
*外国人投資家がトルコの債券市場に復帰
*1月設備稼働率は低下
*中東情勢の落ち着きと復興がトルコの景気回復のカギ
*1月経常収支は6か月ぶりに赤字
*11月小売売上、自動車生産、鉱工業生産はまずまず
*さらなる利下げを宣言、エルドアン大統領
*リラ円は10年連続の年足陰線だが、10年ぶりの対円下落率が一桁%台へ
*12月消費者物価が低下
*格付け会社の評価は改善
*中銀の目標は2025年末に政策金利を21%へ引き下げること

(世界的リスク回避でリラは最弱通貨へ、1月)
 トルコの利下げが始まったが、海外投資家の債券買い、株買いも出ているのでリラの下落も小幅だったが、昨日の米・コロンビア不法移民送還騒動や、米国AI株の暴落でのリスク回避で円が買われ、新興国のリラが売られ、1月は最弱通貨となっている。
 10年国債利回りは27.22%で政策金利引き下げが続く割には低下していないのは心配だ。イスタンブール100指数は年初来1.7%高、昨日は1.06%安。
 
(政策金利は予想通り2.5%利下げで45%へ)
 トルコ中銀は1月23日、政策金利を2.5%引き下げ、年45%とした。利下げは2会合連続。過去の急激な引き締めの結果、高インフレは減速の兆しが見えている。今後、当面はインフレ率の低下に合わせ、利下げを続けるとみられる。
 エルドアン大統領も金利は低下すると宣言している。

中銀は「インフレ期待と値上げの動きは抑制傾向にあるが、依然としてディスインフレの過程に対するリスクとなっている」と述べた。
これまでの金融引き締め姿勢に関し「インフレ率の持続的な鈍化により物価安定が達成されるまで」維持するとした。24年12月時点では、「毎月のインフレ率の基調が大幅かつ持続的に低下し、インフレ期待が予測された予測範囲になるまで」維持するとしていた。

(外国人投資家がトルコの債券市場に復帰)
 最近の金利引き下げとインフレ低下の兆候に勇気づけられ、外国人投資家がトルコの債券市場に戻りつつある。政策金利を45%に引き下げたことで、トルコが新興市場の主要プレーヤーとなる可能性について楽観的な見方が高まっている。

中銀のデータによると、1月17日までの1週間で、地方債は外国人投資家から12億4000万ドルの資金を吸い上げ、過去2カ月で最大の流入額となり、2025年までの累計は19億ドルに達した。外国人が保有する国債は10%を超え、2019年以来の水準となっている。
(ただ債券の売買は、日本でもどこの国でも同じく、必ずしも為替の売買に結びつくものではない。あくまで金利での売買が中心である)。

(設備稼働率は低下)
 トルコの製造業は、2024年12月の75.8%から2025年1月には生産能力の74.6%で稼働した。これは、2023年3月以来の最低値であり、非耐久消費財(12月の74%に対して72.9%)、消費財(73.6%に対して72.6%)、耐久財(71.6%に対して71.1%)、投資財(74.3%に対して73.5%)、中間財(75.5%に対して75.1%)のすべてのサブ指数で稼働率が低下したためである。

テクニカル分析(トルコリラ/円)

一時ボリバン3σ下限へ下落

 日足、一時ボリバン3σ下限。現在も2σ下限あたりで推移。雲の下。12月3日-1月27日の上昇ラインがサポート。1月15日-27日の下降ラインが上値抵抗。5日線、20日線下向き。
週足、2週連続陰線、今週も陰線スタート。中位を割り込む。12月16日週-1月13日週の上昇ラインを下抜く。サポートはボリバン2σ下限。1月6日週-13日週の下降ラインが上値抵抗。5週線、20週線下向き。
 月足、8月の月足の長い下ヒゲ効果が薄れてきた。12月は陽線。8月-12月の上昇ラインがサポート。21年12月-23年3月の下降ラインが上値抵抗。
年足、2024年で10連続陰線。その間52円から4円台へ沈む。2025年も陰線でスタート。

メルハバ

中東情勢の落ち着きと復興がカギ

政府は今のところ高成長を推進する意向は薄いかもしれないが、シリアのアサド大統領の追放やガザ地区でのイスラエルとハマスの停戦など、最近の地域情勢の変化がトルコの成長の勢いを増す可能性があるとアナリストらは指摘した。

トルコはおそらくこの地域の復興、そしてウクライナの復興において重要な役割を果たすだろう。したがって、成長見通しと財政見通しに関しては、間違いなく前向きなニュースがある。

トルコは、いわゆるクロスオーバー投資家を呼び戻す前に、その正統的な方向転換が持続することを証明しなければならない。クロスオーバー投資家とは、新興国市場にも手を出す大手先進国投資家のことである。クロスオーバー投資家は大金を運用することが多く、ここ数カ月は新興国、特に湾岸諸国や中南米諸国の投資適格格付けの国債へのエクスポージャーを求めている。

情報提供元:FX湘南投資グループ
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