高金利通貨である南アフリカ ランドについて、中長期にわたり買いポジションを保有する視点で、現在を分析します。
執筆：外為どっとコム総合研究所 中村 勉
Twitter:@gaitamesk_naka
目次
南アフリカ ランド/円 上昇・下落のパワーバランス
南アフリカ ランド/円をトレードするうえで重要となる経済指標やイベントを個別に点検します。
5月25日の南ア準備銀行（SARB）金融政策会合で市場予想通り0.50%の利上げを実施し政策金利を8.25%とした。5人の理事全員が0.50%利上げで一致。次回会合は7月20日。
4月の南アCPIは前年比+6.8%となり1月以来の7%割れとなった。昨年12月から7.0％前後で高止まりしている。SARBは来年のインフレ見通しを上方修正した。SARBのインフレ目標は3~6%。5月分は6月21日発表。
4月の南ア・貿易収支は35億ランドの黒字と3月の63億ランドの黒字から黒字額が縮小した。資源価格の低下やランド安などが要因。
3月の南ア・小売売上高は前年比-1.6%と予想（-0.7%）を下回り、4カ月連続のマイナスとなった。4月分は6月14日発表。
6月6日に発表された南アフリカ2023年第1四半期国内総生産（GDP）は前期比+0.4%で予想と一致した。前期は-1.1%だったが、プラス成長になったことでテクニカルリセッションを回避した。断続的な停電にもかかわらず、10業種中8業種が成長となった。
①国営電力会社のエスコムの施設老朽化と整備不足による深刻な電力不足により、大規模な計画停電を実施。今冬はさらに悪化する可能性あり。
②電力不足が経済の停滞を助長。
③②が起因となり大手格付け会社S&Pは3月8日に同国の格付け見通しを「ポジティブ」から「安定的」に引き下げた。今後格付けの格下げの可能性もあると指摘。
④ロシアへ武器を供給した疑惑により、米国を中心に欧米諸国から制裁が課される可能性が台頭。
パワーバランス まとめ
SARBは5月25日の会合で10会合連続の利上げを実施。しかしインフレ率は高止まり7%前後で推移。電力不足を起因とした懸念点は引き続き南ア経済の足枷となっている。また欧米から制裁が課された場合には国外からの投資が不可能になる可能性をSARBは懸念している。
南アフリカ ランド/円、いまが買いどき？
インフレ率は中銀目標レンジの上で高止まりしている。電力不足は引き続き南ア経済の足枷となっており、長引く電力不足（発電施設のメンテナンスのため、今後さらに悪化が予想される）が、多方面で問題となっている。ロシアへの武器供与の疑惑により制裁を科される可能性がある。今は様子見が良さそうだ。
経済指標予定
6月08日 18:00 1-3月期経常収支
6月14日 20:00 4月小売売上高
6月21日 17:00 5月CPI
6月30日 21:00 5月貿易収支
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当社取扱通貨のうち、いわゆる新興国通貨に分類されるトルコリラ・南アフリカランドおよびメキシコペソ（MXN）はインターバンク（銀行間為替市場）における流動性が主要国通貨に比べ相対的に低く、経済指標発表のみならず金融政策変更やその他政治的要因、さらには地政学的リスク等の要因による突発的な相場急変動が起こりやすい環境下にございます。また、こうした急変動時には実勢インターバンクレートのスプレッド（BidとAskの差）も平常時に比べ大幅に拡大する傾向にあり、その場合には当社でもやむなく提示スプレッドを一時的に拡大することがございます。あわせて、相場状況により「ダイレクトカバーの対象となる注文」の基準Lot数（最低数量）を一時的に変更する場合がございますので、あらかじめご承知おきくださいますようお願いいたします。これら新興国通貨のお取引、およびこれらを対象とするキャンペーンへのご参加に際しては、以上につきあらかじめご留意のうえ、ポジション保有時、特に法人会員様の高レバレッジ取引における口座管理には十分ご注意くださいますようお願い申し上げます。以上の新興国通貨それぞれのリスク、および直近時点でのリスクレポートにつきましては、こちらのページをご参照願います。
新興国通貨が高金利である理由について
新興国に分類される国々は概して政治リスクや財政リスクが先進国よりも高く、したがってその経済的信用度は相対的に低い水準にあります。こうした条件下では海外投資家の資金を呼び寄せられず、経済発展の支障となるため、金利を上げたり税金を安くしたりすることで、信用度の低さを補いうる投資環境を構築しようとします。そのため新興国通貨は一般に先進国通貨よりも高金利となる傾向にありますが、前述したように各種リスクが高い水準にあることから、長期的には先進国通貨に比べて価値が下がる（＝通貨が下落する）条件を備えているともいえます。
外為どっとコム総合研究所 調査部 研究員中村 勉（なかむら・つとむ）
米国の大学で学び、帰国後に上田ハーロー（株）へ入社。 8年間カバーディーラーに従事し、顧客サービス開発にも携わる。 2021年10月から（株）外為どっとコム総合研究所へ入社。 優れた英語力とカバーディーラー時代の経験を活かし、レポート、X(Twitter)を通してFX個人投資家向けの情報発信を担当している。
経済番組専門放送局ストックボイスTV『東京マーケットワイド』、ニッポン放送『飯田浩司のOK! Cozy up!』などレギュラー出演。マスメディアからの取材多数。
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