南アフリカランド月間為替予想「米利上げ打ち止めまでは上値の重い展開か」FXレポート 2023年9月

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南アフリカランド相場見通し

月初は中国経済減速への警戒から下落した8月の南アランド

　南アフリカ・ランドの対ドル相場は、グローバルな為替市場におけるリスクセンチメント、そしてそれを大局的に反映して変動する安全通貨であるドルの名目実効為替レートと連動性が高い（第1図）。

南アフリカ・ランド対ドル相場とドル名目実効為替レート

インフレ緩和と米景気のソフトランディング期待による市場のリスク選好回復を受けたドルの下落を背景に、ランドは6月以降持ち直し傾向にあったが、8月に入ると再び下落方向へ推移した。FRBによる金融政策の行方をさらに引き締め方向に織り込む動きから米10年金利が節目の4％台への定着を伴って上昇したことに加え、中国経済減速への警戒が市場で高まったことで、7月中旬から始まっていたドルの持ち直し傾向がより強まったことが背景だ。

米利上げ打ち止めまでは上値の重い展開か

一方、8月半ば以降は、中国当局による人民元安抑制策を受けた人民元の下落一服や米10年金利の反落に連動する形で、新興国通貨が全般的に対ドルで持ち直す動きがみられている。ランドもこうした流れに加え、7月分消費者物価前年比上昇率が、ヘッドライン・コア共にさらに低下傾向となり（第2図）、インフレ圧力の緩和が好感されるなど、ランド独自のプラス材料もあり、再び持ち直し傾向にある。

ランド相場は、今後も米中の景気動向に関する新たな情報に左右されて一喜一憂しそうだが、中国当局がより踏み込んだ景気対策を実施したり、FRBによる利上げ打ち止めが確実視されるような状況になるまでは、ドルの底堅い推移と共に、ランドは上値の重い推移となりそうだ。

南アフリカの消費者物価（前年比）

南アランド/円　週足チャート

南アランド円　週足

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新興国に分類される国々は概して政治リスクや財政リスクが先進国よりも高く、したがってその経済的信用度は相対的に低い水準にあります。こうした条件下では海外投資家の資金を呼び寄せられず、経済発展の支障となるため、金利を上げたり税金を安くしたりすることで、信用度の低さを補いうる投資環境を構築しようとします。そのため新興国通貨は一般に先進国通貨よりも高金利となる傾向にありますが、前述したように各種リスクが高い水準にあることから、長期的には先進国通貨に比べて価値が下がる（＝通貨が下落する）条件を備えているともいえます。