南アフリカランド月間為替予想「南アフリカランド対ドル相場の底堅さ継続か」FXレポート 2025年6月

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南アフリカランド相場見通し

グローバル要因とランドの連動性

南アフリカ・ランドの対ドル相場は、グローバルな為替市場におけるリスクセンチメント、そしてそれを大局的に反映して変動する安全通貨であるドルの名目実効為替レートと基本的に連動性が高い（第1図）。4月9日にトランプ政権による相互関税の90日延期が発表されて以来、金融市場ではリスク選好が回復に向かい、ドルが下落に転じるとランドも対ドルで上昇基調へ転換した。5月12日には米中間で報復関税の一部取り下げと通商協議の開始が発表されたこともこうした流れを支援している。

第1図:南アフリカ・ランド対ドル相場とドル名目実効為替レート（資料）Bloomberg

国内要因とランド相場の展望

特にランドは5月に入り主要な通貨の中でも比較的底堅い推移がみられて来た。4月2日に相互関税が発表された直後のランドの急落が大きかったことの反動もあるが、国内要因も一定の支援材料になっているようだ。例えば4月24日に連立政権内の意見対立につながっていた2025年度政府予算案が政府により議会から一旦取り下げられ、一先ず連立崩壊のリスクが後退した。同予算案はその後5月21日に議会に修正・再提出され、承認されている。また、南アフリカ準備銀行（SARB）によるインフレ目標（第2図）の引き下げ（現行3～6％→3％近辺）については、以前から議論されて来たがいよいよ近く発表があるのではとの観測も、金融引き締め傾向につながることからランドの支援材料になっている模様だ。

第2図：南ア政策金利とCPI前年比（資料）Bloomberg

本稿脱稿後の5月29日のSARBの次回金融政策委員会で何らかのコメント・発表がある可能性もある。5月21日のラマポーザ大統領とトランプ大統領との会談ではやや混乱があったものの、両国間の貿易や投資を巡る協議には一定の進展があった模様でもあり、これまでのところ大きなランド売り材料にはなっていない。但し、5月16日にムーディーズが米国債の最上級格付けからの引き下げを発表した頃から米株価の上値が再び重くなり始めており、ランドは対ドルでは底堅さを維持しているが、それ以外の通貨に対してはやや上値の重さがみられ始めている。足元ではトランプ大統領がEUに対して新たな関税の引き上げを表明しており、市場のリスク選好が再び後退する状況となれば、ランドにはマイナスに作用しよう。

【南アフリカランド/円　日足】

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