米景気の後退懸念が強まる！株・為替に調整圧力（今週の米国株・FX見通し）田嶋智太郎氏 2025/9/8 #外為ドキッ

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このレポートの概要：米国株式市場と外国為替市場の最新動向と分析
金融マーケットで永く情報発信を行っている田嶋智太郎氏が、米国株式市場の最新動向を詳しく解説します。

当面は米株市場に慎重ムードが拡がりやすい

●当面は米株市場に慎重ムードが拡がりやすい
ちょうど１カ月前の８月４日更新分の本欄で、筆者は「８月以降の雇用統計のデータは一段と厳しい内容となる可能性が高い」と述べた。米景気の後退懸念が今後ジワジワと強まって行くとの見方も以前から披露し続けてきている。それにも拘らず、主要な米株価指数が一段の上値を追い、ドルが底堅く推移し続けることにはずっと違和感しかなかった。
しかし、先週末５日発表された８月の米雇用統計が突きつける“厳しい現実”を目の当たりにして、ようやく市場のムードも変わり始めた模様。発表前まで「年内に米利下げはない」としていた向きでさえ、発表後には従来の予想を撤回したうえで「年２回」などと見方を大きく修正している。もともと９月米利下げを予想する向きは多かったものの、むしろ米株市場は利下げ予想を歓迎し、深刻な景気後退リスクを無視するかのように楽観的な姿勢を取り続けてきた。今後は、さすがに慎重ムードが拡がりやすくもなろう。

アップルのイベントが一つのカギ

前回は「エヌビディアが一つのカギ」とも述べたが、同社株の値動きは先週も振るわない状態が続き、週末５日は前日終値比で２．７％もの値下がりとなった。中国のアリババや米ブロードコムに関わる個別のニュースが株価の上値を押さえる一因でもあったが、いましばらく市場は一段の上値追いに慎重な姿勢を取り続けると見られる。なお、今週は９日に米アップル新製品発表イベントの開催日程が組まれており、その内容に対する市場の評価もＳ＆Ｐ５００種の値動きに反映されやすいので見逃せない。
今月から来月あたりにかけて、米主要３指数が一定の調整を交えるとの個人的な見方に変わりはない。下値サポートとしては、一つに２５日移動平均線の信頼感が強いわけであるが、それだけに同線をひとたびクリアに下抜けると、ひとまずは６２００ポイントあたりの節目まで下落する可能性もあると見ておく必要があるとの見方も継続したい。

米利下げに対する市場の見方は一変

ともあれ、８月の米雇用統計の結果が短期金融市場における９月米利下げ確率を完全に織り込ませ、９月を含めて年内３回米利下げの確率をも８割程度まで引き上げたことは厳然たる事実。また、一部からは９月の米利下げは０．５％ポイントとなる可能性までもが指摘されており、まさに市場の見方は「一変」してきている。なにしろ、今回は６月分の非農業部門雇用者数（ＮＦＰ）の伸びがパンデミック以来で初めての「減少」に改定されたわけであるから、そのマイナスインパクトは相当なものと受け止めねばなるまい。
結果、米雇用統計の発表後にドルは強い売りに押され、ドル／円は一時１４７円割れの水準まで売り込まれた。ＮＹ時間の終わりにかけては１４７円台半ばあたりまで買い戻されたが、それは週末のポジション調整を目的とする買いが入ったことも一因と見られる。

今週もドル／円は基本戻り売り

週明けの市場では、石破首相辞任の一報を受けてドル／円、クロス円がともに急上昇となっているが、そうした値動きは一時的なものに留まると見る。ドル／円については、やはり２００日移動平均線（２００日線、現在は１４７．７８円処）が当面の上値の目安ということになろう。先週末のドル／円の安値は３１週移動平均線（３１週線）にサポートされる格好となり、結局のところ週末終値で同線を久しぶりに上回ったが、かなり下向きの３１週線を上抜けたところで「ついに強気転換」と見るのは些か早計。むしろ、今週末に向けて再び同線を下抜けるかどうかを見定めたい。基本的には今週も、一時的に戻りを試す場面があれば戻り売りを仕掛ける算段で臨みたい。

今週もユーロドルは基本押し目買い

先週末にかけてドルはユーロに対しても強く売られ、ユーロ／ドルは一時的にも１．１７５０ドル処を上回る場面があった。５日に発表されたユーロ圏の第２四半期の実質ＧＤＰ（確報値）は前年比＋１．５％と改定値＋１．４％から上方修正。今週１１日に予定される欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会では政策の据え置きが確実視されており、当面は底堅い推移が続くと見られる。再び２１日移動平均線（２１日線）付近まで下押す場面があれば、押し目買いが有効と見られる。　