トルコリラの焦点「リラ安、利上げでも変わらず・・・反転する兆しは！？」FX予想

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執筆：株式会社外為どっとコム総合研究所　調査部長　神田卓也（Twitter)

トルコのインフレ率は加速する見込み！通貨安続くか・・・

トルコ中銀は先週20日、政策金利を15.00％から17.50％に引き上げた。声明では「適時かつ段階的に必要なだけ引き締めを強化する」と表明して追加利上げにも前向きな姿勢を強調した。ただし、市場は18.50％～20.00％程度への利上げを見込んでいたことから、これを「期待外れの利上げ」と評価。実際、足元で38％台に再び上昇したトルコのインフレ率は7月には43％前後に加速すると予想されており、インフレ調整後の実質金利は利上げにもかかわらずマイナス幅が拡大する公算が大きい。その後もトルコ中銀は25日に、企業向けのリラ建て融資や自動車ローンの伸び率の上限引き下げなどを決定したと発表。金融引き締めを支援するための「信用引き締め」と「量的引き締め」だと説明した。

まだ見えぬ、リラ反転の兆し

トルコが、経済・金融政策の正常化に向けて動き始めていることは間違いなさそうだ。その動きが緩慢なのは実体経済への悪影響を極力抑えたいとの意向があるものと思われる。実体経済の落ち込みを顧みずに大規模な引き締めを強行すれば、いずれは低金利を信奉するエルドアン大統領の逆鱗に触れることになる。そうした事態を避けるためにも政策正常化は緩やかなペースでしか進められないということだろう。実際のところ、エルドアン大統領肝入りの政策で財政を圧迫している「リラ建て預金保護策」の修正には依然として手が付けられていない。市場はこうしたトルコの緩慢な正常化の動きをすぐには評価しないだろう。トルコリラ相場が底入れから上昇に向かうにはもうしばらく時間がかかりそうだ。