トルコリラの焦点「着々と金融政策正常化を進めるトルコ中銀　リスクはエルドアン大統領か」FX予想

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執筆：株式会社外為どっとコム総合研究所　調査部長　神田卓也 X(Twitter)

市場の信頼回復へ金融政策正常化を推し進めるトルコ中銀

　トルコ中銀は8月20日、通貨安によるリラ預金の目減りを補填する制度（KKM）の解除に着手。これまで保護されてきたリラ建て預金が流出することで一段と通貨安が進むリスクもあるが、中銀は「マクロ的な金融安定を遂行する」ための措置だとして金融政策の正常化を押し進める姿勢を強調した。24日には中銀による追加利上げも行われる見通しで、市場では政策金利が17.50％から20.00％の引き上げになると予想されている。47％台に再加速した同国のインフレ率の高さを踏まえると20.00％への利上げでは物足りないのは確かだろう。ただ、段階的な利上げによってインフレを抑制する構えをあらためて示す公算が大きく、ここでも金融政策の正常化に向けた姿勢を強調すると見られる。6月に就任したエルカン総裁の下で、中銀がこうした正常化の動きを粘り強く続けられれば、中銀とリラに対する市場の信頼も徐々に回復する可能性があるだろう。

正常化へのリスクは「金利の敵」を公言する大統領の存在か

　他方、金融政策の正常化にはエルドアン大統領の存在がリスクとなることも考えられる。エルカン総裁の就任後に実施した2回の利上げは、これまでのところ通貨安とインフレの抑制に関してほとんど効果は出ていない。仮に、3回目となる今回の利上げでもリラ安とインフレ上昇が止まらなければ、金利の敵を公言するエルドアン大統領が「仏の顔も3度まで」とばかりに中銀に苦言を呈する可能性が高まりそうだ。大統領には、かつて約2年で3人というハイペースで中銀総裁を更迭した前歴があるだけに、金融政策に介入する素振りを見せただけでもリラが急落しかねない点には注意が必要だろう。