FX/為替見通し「ユーロ/円・ポンド/円は買い先行か。インフレ加速と景気悪化が綱引き」週刊為替レポート　ハロンズ　ユーロ＆ポンド　2022年6月19日

主要国のインフレ抑制策による経済への悪影響が意識されて、リスク回避の円買いが強まりユーロ/円は141.762円から137.830円、ポンド/円は166.114円から159.980円まで売りが先行しました。しかし、突っ込み気味に売られた反動や、日銀が賛成多数で現行の長短金利操作（イールドカーブ・コントロール）付き量的・質的金融緩和政策の継続を決めると、ユーロ/円は141.726円、ポンド/円は165.721円（共に執筆時点）と、それまでの下げ幅を一気に縮小しました。

ECB利上げ幅拡大に向け一歩前進？

15日、ECBは緊急の理事会を開催して、ユーロ圏各国の国債利回りの差が拡大しないための新たなツールの準備を進めるよう関連部署に通達しました。パンデミック緊急購入プログラム（PEPP）の満期償還金の再投資に柔軟性を持たせることも改めて示しています。これらの施策は、ECBが利上げをした時の安全装置と言うべき施策です。こうした施策の準備に入ったあたりを踏まえると、ECBが本腰を入れてインフレ抑制に乗り出すことをアピールしているように個人的には受け止めました。

現在、7月の利上げ幅は0.25％が有力視されていますが、ひょっとしたらそれ以上の幅になるかもしれません。このように考えると、ユーロを売り急ぐのは賢明でなく、丁寧に押し目を拾う方が良いように思います。とはいえ、新ツールの具体的な議論がすんなり進むかは未定で、積極的にユーロを買い進む環境にもないようです。また、ウクライナ戦争で、ロシアからのエネルギー供給に支障が出ており、成長への不安が拭えないことも、ユーロの戻りを鈍くさせそうです。

インフレ加速と景気悪化が綱引き

22日に5月消費者物価指数、23日に製造業・サービス業購買担当者景気指数（PMI）が発表されます。どちらの指標も、英国の苦境を象徴しそうな指標ですので、結果には注意が必要です。イングランド銀行（BOE）は5会合連続の利上げを実施した会合の声明文で、インフレ見通しを10月に「11％をやや上回る」と、これまでの「10～12月に10％をやや上回る」から物価の想定をさらに引き上げました。消費者物価指数は4月に前年同月比で9.0％に達しており、5月の結果も上振れするようなら、BOEは今回の見通し修正を迫られるかもしれません。

インフレ加速が予想以上に速いようなら、BOEも積極的な利上げに再び舵を切る可能性もあります。引き締めスピード加速は金利上昇を通じてポンドの支援要因となりますが、成長にブレーキを掛けることにもなるため、利上げ加速観測は好感できる状況にはありません。加えて、翌日のPMIが景気判断の分かれ目である50を下回ってくるようなら、スタグフレーションへの懸念が一気に強まり、ポンド売り圧力がもう一段高まるかもしれません。

ユーロ/円、右肩上がりの推移継続か

多少のオーバーシュートはあったものの、5月12日安値（132.653円）を起点とするフィボナッチファンの61.8％ラインではサポートされる格好となり、これまでの上昇トレンドは維持されています。6月13日高値の141.762円を突破できれば、144.000円を目指す流れが強まりそうです。下方向は139.000円がサポートされるかどうかでしょう。

【ユーロ/円チャート　日足】

ユーロ/円チャート　日足

出所:外為どっとコム「外貨ネクストネオ」
予想レンジ：EUR/JPY：139.000-144.000

ポンド/円は売り目線継続

上昇するスピードも速かったですが、一転して下げるときのスピードも尋常ではありませんでした。深押しした反動から、多少の戻りは想定されます。6月9日高値（168.724円）からの下落幅の61.8％戻しの165.383円を明確に突破できれば、168.000円付近までの戻りはあるかもしれません。先ほどのレジスタンスラインのブレイクに失敗した場合は、161.000円に向け上値を切り下げていきそうです。ただ、変動幅が広い相場展開が続いていますので、注意は怠れません。

【ポンド/円チャート　日足】

ポンド/円チャート日足

出所:外為どっとコム「外貨ネクストネオ」
予想レンジ：GBP/JPY：161.000-168.000

6/20 週のイベント

6/22(水) 15:00 イギリス 5月消費者物価指数（ＣＰＩ）
6/22(水) 23:00 ユーロ 6月消費者信頼感（速報値）
6/23(木) －ユーロ　欧州（EU）首脳会議（-24日）
6/23(木) －ユーロ　ECB経済報告
6/23(木) 15:45 フランス 6月企業景況感指数
6/23(木) 17:00 ユーロ 6月製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ、速報値）
6/23(木) 17:00 ユーロ 6月サービス部門購買担当者景気指数（ＰＭＩ、速報値）
6/23(木) 17:30 イギリス 6月製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ、速報値）
6/23(木) 17:30 イギリス 6月サービス部門購買担当者景気指数（ＰＭＩ、速報値）
6/24(金) 08:01 イギリス 6月ＧＦＫ消費者信頼感調査
6/24(金) 15:00 イギリス 5月小売売上高
6/24(金) 17:00 ドイツ 6月ＩＦＯ企業景況感指数

一言コメント

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目次

ユーロ/円・ポンド/円は買い先行か。インフレ加速と景気悪化が綱引き

6月13日週のユーロ/円、ポンド/円は値幅を伴う振幅