南アフリカランド月間為替予想「ランド高の行方は？カギを握るFRBと関税協議の行方」FXレポート 2025年7月

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南アフリカランド相場見通し

ランドは対ドルで上昇基調

南アフリカ・ランドの対ドル相場は、グローバルな為替市場におけるリスクセンチメント、そしてそれを大局的に反映して変動する安全通貨であるドルの名目実効為替レートと基本的に連動性が高い（第1図）。

第1図:南アフリカ・ランド対ドル相場とドル名目実効為替レート（資料）Bloomberg

5月下旬から6月にかけても、ドルの緩やかな下落基調が続き、これに沿ってランドも対ドルで上昇基調となった。米関税政策を巡っては、6月9、10日にロンドンで再び米中通商協議が開催され、中国によるレアアースの輸出許可などを巡って一定の前進があったとの発表はあったものの、包括的な合意には依然まだ多くの課題が残されているようだ。米国と主要貿易相手国との関税交渉の先行きは見通し難くなっており、関税関連の材料に対する市場の反応も以前と比べて一旦鈍くなって来た感もある。

南アランド見通し

こうした中、米経済指標は、強弱材料は混在し始めているものの、労働市場は引き続きごく緩やかな減速に止まると共に、インフレ指標も関税の影響は依然として大きく顕在化せず安定基調が続いており、米金利が緩やかに下落基調にあることが、市場のリスク選好地合いとドル安・ランド高を支える構図となっている。南アフリカでも2025年度政府予算案を巡る連立政権内の対立・連立崩壊の危機は一旦後退している他、インフレ率も安定・沈静化傾向が続いており（第2図）、南アフリカ準備銀行の利下げを可能にしていることも、同国経済の支援材料となり、結果的にランドの支援材料にもなっているとみられる。

第2図：南ア政策金利とCPI前年比（資料）Bloomberg

6月中旬以降はイスラエルとイランの戦闘激化で市場がリスク回避地合いに傾き、ランドも対ドルで下落基調に転じる場面がみられた。もっとも、本稿執筆時点ではイランの報復攻撃はこれまでのところ抑制的であり、中東の混乱拡大リスクも大きくは高まらず、ランドも持ち直しがみられている。今後もランドの底堅い推移が続くかどうかは、中東情勢や7月9日に交渉期限を迎える主要国と米国との関税交渉の行方、そして米景気・インフレ動向とFRBの利下げのタイミングなどに大きく左右されそうだ。

【南アフリカランド/円　日足】

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