高金利通貨である南アフリカ ランドについて、中長期にわたり買いポジションを保有する視点で、現在を分析します。
執筆：外為どっとコム総合研究所 中村 勉
Twitter:@gaitamesk_naka
目次
南アフリカ ランド/円 上昇・下落のパワーバランス
南アフリカ ランド/円をトレードするうえで重要となる経済指標やイベントを個別に点検します。
3月24日のSARB（南ア準備銀行）金融政策会合で市場予想通り0.25%の利上げを実施し政策金利を4.25%へ。会合では5名中2名が0.50%の利上げを主張。
2月の南アフリカ・貿易収支は106億ランド。ウクライナ情勢の悪化で金やプラチナ、パラジウムと言った南アフリカ産出資源の価格上昇が支え。
3月分は4月20日発表。
南アフリカ・消費者物価指数の3月分の予想は前年比+6.0%で前月の同+5.7%からインフレは加速する予想となっている。南アフリカ中銀の目標値（3%～6%）のほぼ上限での推移。
2021年11月から3カ月連続で前月比プラスとなっていたが、2022年2月分では前月比-0.5%と勢いに陰り。今後は洪水の影響などもあり、低迷の可能性も。
4月1日に格付け会社ムーディーズは南アフリカの見通しを「ネガティブ」から「安定的」に引き上げた。財政見通しが改善し、中期的に政府の債務負担が安定化する可能性が高まったことが理由。
①3月9日国営電力会社エスコムは石炭火力発電所に故障が相次いでいることにより、計画停電の規模をこれまでの2倍にすると発表。停電時間は1日辺り6時間強となり、引き続きと電力不足が国内経済回復の足枷となる。
②失業率の高さ（35.3％）も同国経済の足枷。
③内閣不信任案は否決されたものの、与党の低支持率は変わらない。
④東部沿岸で60年振りの豪雨による被害で停電、断水。ラマポーザ大統領は国家的災害事態宣言を発出（4月18日）。今後の経済回復に遅れが生じる可能性。
パワーバランス まとめ
インフレの上昇を抑えるために南アフリカ中銀は3会合連続で利上げを行ったが、インフレは南アフリカ中銀の目標（3～6%）のほぼ上限を横ばいしている。高失業率は引き続き悩みの種。格付け会社による見通し引き上げは投資を呼び込むにあたりポジティブ材料。ただ、洪水被害が経済の回復を妨げる可能性がある。
南アフリカ ランド/円、いまが買いどき？
南アフリカ中銀は3月24日に利上げを行ったものの、インフレは高止まりが続き利上げサイクルは継続しそう。電力不足が国内経済の足枷となっており、洪水による被害や経済回復の遅れは未知数。しかし、格付け会社が財政見通しを引き上げるなど国としての信用は改善中。
ウクライナ情勢による不透明感は残るものの、地理的に遠い南アフリカへの影響は限定的となりそうだ。
対円で見ると全般的な円売り圧力が強い。これらを踏まえ「買いどき？指数」は70%を維持とした。
経済指標予定
20日 17:00 3月消費者物価指数（CPI）
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新興国通貨が高金利である理由について
新興国に分類される国々は概して政治リスクや財政リスクが先進国よりも高く、したがってその経済的信用度は相対的に低い水準にあります。こうした条件下では海外投資家の資金を呼び寄せられず、経済発展の支障となるため、金利を上げたり税金を安くしたりすることで、信用度の低さを補いうる投資環境を構築しようとします。そのため新興国通貨は一般に先進国通貨よりも高金利となる傾向にありますが、前述したように各種リスクが高い水準にあることから、長期的には先進国通貨に比べて価値が下がる（＝通貨が下落する）条件を備えているともいえます。
外為どっとコム総合研究所 調査部 研究員中村 勉（なかむら・つとむ）
米国の大学で学び、帰国後に上田ハーロー（株）へ入社。 8年間カバーディーラーに従事し、顧客サービス開発にも携わる。 2021年10月から（株）外為どっとコム総合研究所へ入社。 優れた英語力とカバーディーラー時代の経験を活かし、レポート、X(Twitter)を通してFX個人投資家向けの情報発信を担当している。
経済番組専門放送局ストックボイスTV『東京マーケットワイド』、ニッポン放送『飯田浩司のOK! Cozy up!』などレギュラー出演。マスメディアからの取材多数。
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