予想レンジ：6,200～6,800
米国株市場は、足元ではナスダック総合指数が調整局面入りし、S&P500も5週連続安の公算となるなど、大崩れには至っていないものの、積極的な買いが入りにくい状況が続いています。
来週も、中東情勢をめぐる地政学リスクとプライベート（私募）クレジット市場の不透明感を抱えつつ、4月アノマリーや企業利益見通しがなお下支え材料となり、方向感の出にくい展開が想定されます。そのため、戻り局面では利食い売りが入りやすく、全体として上値の重さが意識される週となりそうです。
中東・プライベートクレジット不安が相場の重し
現在の株式市場が素直にリスクオンへ傾けない背景には、以下の2つの厄介な悪材料が考えられます。
① 中東情勢と原油高によるインフレ懸念
現在のところ最大の重しは、やはり中東情勢です。トランプ大統領はイランのエネルギー施設への攻撃を一時停止し「協議は進んでいる」と述べましたが、イラン側は反発しており事態はなお流動的です。実際に原油価格は高止まりしており、FRB（米連邦準備制度理事会）高官も「エネルギー高がインフレを押し上げ、消費や企業活動を圧迫しうる」と警戒を強めています。米国とイランの対話が進展すれば投資家心理の好転が期待されますが、現時点でその蓋然性は低く、先行きの不透明感が払拭されていません。
② じわじわ効く「私募クレジット不安」
もうひとつの懸念が、プライベートクレジット市場の動向です。主要行がこの分野向けの融資を引き締め、ファンド側では償還制限が相次いでいます。また、上場BDC（ビジネス・ディベロップメント・カンパニー）の多くも純資産価値（NAV）を下回って取引される状況が続いています。まだリーマン・ショック級の危機ではありませんが、透明性や流動性が疑われる局面において、投資家の心理にじわじわと効く悪材料です。金融株や高ベータ資産の上値を抑えるには十分なインパクトを持っています。
4月アノマリーと企業決算への期待感が下支え
こうした重い材料が並ぶ一方で、過度な悲観一本で相場を見るのも早計です。相場の下支え要因として、以下の2点が注目されます。
- 企業利益見通しは堅調：S&P500の第1四半期の利益成長率予想はなお＋14％とされており、原油高を受けても企業利益見通しがなおも下支え材料となります。
- 強気の季節性（4月アノマリー）：S&P500の5％程度の調整は歴史的に珍しくなく、過去の局面ではその後のリターンが良好なケースも多々ありました。さらに、米株市場において4月は歴史的に「値持ちのよい（強い）月」とされており、現在の水準からのリバウンドへの期待も一定程度意識されます。
戻り局面は「売り」のポイントに
ただし、こうした底堅さが確認される場面があったとしても、それがそのまま上昇トレンドの回復につながるかは別問題です。中東リスクや信用不安が残る以上、上昇局面では利益確定売りが出やすく、上値追いの動きは長続きしないでしょう。むしろ、4月アノマリーへの期待と地政学リスクへの警戒が交錯するなかで反発した局面は、「戻り売り（ショート）」の絶好のポイントとして活用されやすいと考えられます。
テクニカル分析と戦略：売られすぎ水準に接近、23.6％押しの攻防
以下に、その根拠となる詳細なテクニカル分析を解説します。
移動平均線
日足チャートでは、10日移動平均線（6,580レベル）が下向きとなっており、株価はこれを下回って推移しています。また、長期トレンドの要である200日移動平均線（6,650レベル）も上方に位置しています。短期・長期いずれの移動平均線も強力な上値抵抗として意識されやすい状況であり、反発局面ではまず10日線、次いで200日線を回復できるかが焦点となります。
フィボナッチ・リトレースメント
2025年4月7日安値（4,798.85）から2026年1月28日高値（7,016.33）までの上昇幅に対するフィボナッチ・リトレースメントを見ると、直近の株価は23.6％押し（6,493.00）の水準にほぼ到達しており、足元の調整がこのレベルで一服するのかが注目されています。この23.6％押し水準を明確に下抜けた場合、次のターゲットは38.2％押し（6,169.25）となり、予想レンジの下限（6,200）付近が重要な支持水準として意識されます。一方で、この水準で踏みとどまり反発に転じれば、200日線（6,650）周辺、さらには予想レンジ上限（6,800）への回復が視野に入ります。
RSI（9日）
RSI（9日）は25レベルまで低下しており、売られすぎを示す30を明確に下回っています。短期的なリバウンド（ショートカバー）が入りやすい水準とも言えますが、トレンド下落局面ではこうした売られすぎシグナルが「底入れ」を意味しないケースも多々あります。そのため、反発があっても戻り売りに押されやすい点には十分な注意が必要です。
上値抵抗・下値支持
- 上値抵抗②：200日移動平均線（6,650レベル）
- 上値抵抗①：10日移動平均線（6,580レベル）
- 下値支持①：23.6％押し（6,493レベル）※足元の攻防ライン
- 下値支持②：38.2％押し（6,169レベル）※下抜け時の次のターゲット
【売買戦略：反発を叩くショート戦略】
- エントリー： 6,580（10日線）～6,650（200日線）レベルへ反発した局面で売り
- 利益確定（ターゲット）： まずは6,493（23.6%押し）、ここを下抜ければ6,200～6,169（38.2%押し）まで引っ張る
- 損切り（ストップ）： 200日線（6,650）を明確に上抜けて定着した場合、または6,700超えで撤退
ヘッドラインに流されず冷静に行動
これらファンダメンタルズの状況とテクニカル面を総合すると、来週の米国株は本格的なトレンド転換を断言する週ではなく、戻り売り優位のなかで相場の耐久力を試す1週間になると見ておくのが無難です。無理に突っ込み売りをするのではなく、テクニカル的な「売られ過ぎ」シグナルや季節性のアノマリーによって株価が反発した場面を、冷静に「戻り売り」で狙うスタンスが有効と考えます。
来週の重要イベント（3/31～4/3）
来週は月初の重要指標が目白押しであり、相場の方向性を左右する材料が続きます。特に、雇用や景況感が「弱すぎず強すぎず」に着地できるか（ほどほどの数字が出るか）が最大の焦点となります。
- 3/31（火）：米・消費者信頼感指数（Conference Board）、米・2月JOLTS求人件数、RH決算
- 4/1（水）：米・3月ADP雇用統計、米・3月ISM製造業景況感指数、米・2月小売売上高、Conagra決算
- 4/2（木）：米・新規失業保険申請件数
- 4/3（金）：米・3月雇用統計（非農業部門雇用者数・失業率）
- 随時：中東情勢・米イラン外交動向
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