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FX「成長予測引き下げ、PMI悪化でも堅調、米ドルと連動することの匠」人民元見通し

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総括

FX「成長予測引き下げ、PMI悪化でも堅調、米ドルと連動することの匠」人民元見通し

(通貨7位(7位)、株価15位(15位))

予想レンジ 人民元/円 19.2-19.7

(ポイント)
*長期的に弱い米ドルと連動することの匠
*3月各種PMIは軒並み悪化した
*米銀が2022年の成長見通しを下方修正
*来週は3月消費者物価、生産者物価 貿易収支の発表がある
*EU・中国首脳会議が開催された
*米中貿易不均衡は異常に大きいが人民元為替への圧力はない
*中国株は弱い
*ウクライナ紛争に関し中露の結束が強い
*人民元は3月28日19.587と年初来最高値更新。2015年8月以来の高値
*1人当たりGDPが世界の「高所得国」入りに近づく
*消費者物価は低い0.9%
*軍を海外派遣する根拠法を整備へ
*中国の外資導入は昨年再び過去最大
*米国は中国の半導体企業に制裁を加えたため半導体が不足している
*海外投資家による中国国債保有高が最高
*21年のGDPは前年比8.1%増で、予想の8.0%増を上回った。

(小刻み上昇継続)
引き続き、米中がいくら対立しようが、ウクライナ紛争が続こうが人民元は安定している。 
成長見通し引き下げ、各種PMI悪化でも強い。中国政府は常々人民元相場の市場化、柔軟性を唱えるもまったく実現していない。長期的には弱いドルと連動することは貿易黒字国の中国にとっては、したたかな経済政策だ。日本の急激な円高での「失われた20年以上」を研究しているのだろう。

(3月各種PMIが悪化)
 3月の製造業PMIなど軒並み前月比悪化した()内が前月

(政府版)
・製造業PMI 49.5(50.2)
・非製造業PMI 48.4(51.6)
・総合PMI  48.8(51.2)

(財新)
・製造業PMI  48.1(50.4)
・サービス業PMI 42(50.2)
・総合PMI 43.9(50.1)

(成長見通し引き下げ)
 モルガン・スタンレーはコロナ感染を一切容認しない「ゼロコロナ」政策を中国が「厳守」しているとして、今年の中国成長率見通しを5.1%から4.6%に引き下げた。さらなるロックダウンが消費の伸びを抑え、生産活動さえ混乱させ、労働市場にも影響をもたらすと指摘した。シティグループも2Q・GDP成長率が最大0.9ポイント押し下げられる可能性があるとみている。

(EU・中国首脳会議)
 習近平国家主席は、EU首脳とのオンライン会議で、EUが中国について「独立した」見方を形成することを期待すると述べた。習氏はミシェルEU大統領やフォンデアライエン欧州委員長に対し、中国とEUが二国・地域間関係に関連する重要な問題や世界平和について意思疎通を強め、不安定な世界情勢に安定をもたらすべきだと述べた。李克強首相は、「独自のやり方で」ウクライナの和平交渉を推進すると述べた。全ての国の領土の一体性を含む国際法や国際基準の保護を中国は支持していると改めて表明した。

(台湾問題、貿易も重要)
 中国の最大輸出先は米国だが、最大輸入先は台湾だ。中国は台湾から半導体を含めた電子部品を大量に輸入しているため、中台間の貿易は構造的に中国の貿易赤字となっているが、2020年、2021年は特に輸入の伸びが著しい。

2021年の中国の対台湾輸入額は24.5%増の2,514億6,050万ドル、輸出額は前年比30.3%増の783億8,431万ドル、貿易収支は1,730億7,618万ドルの赤字となり、いずれも過去最高だった。対台湾輸入の品目では、1位は集積回路(半導体)で、前年比24.7%増の1,561億ドルとなり、全体の62.1%を占めた。

(来週は)
来週は3月消費者物価、生産者物価 貿易収支の発表がある。

テクニカル分析(人民元/円)

ボリバン3σ上限から反落も再び5連続陽線で切り返し中

日足、3月28日の上ヒゲで2日間下落も、それ以降は5連続陽線と強い。3月28日-4月6日の下降ラインが上値抵抗。4月5日-6日の上昇ラインがサポート。5日線、20日線上向き。はるか雲の上。
 週足、ボリバン3σ上限を一時上抜く。3月28日週は上ヒゲが長いが、今週も上昇中。3月14日週-21日週の上昇ラインがサポート。はるか雲の上。
 月足、ボリバン2σ上限上抜く。現在も2σ上限を上抜いたま。2月-3月の上昇ラインがサポート。雲の上。 
年足、21年は大陽線。20年-21年の上昇ラインがサポート。15年-21年の下降ラインを上抜いて22年スタート、ここまで陽線。

 

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チーファンラマ

コロナ新規感染、2万人突破、上海ロックダウン継続へ

中国当局は4月5日に新型コロナウイルス新規感染者が本土で無症状を含め2万472人に上ったことを明らかにした。人口2500万人の上海市などでは広範なロックダウンと大規模検査が行われており、それに伴って感染者の増加も続いている。
 現在の感染拡大局面はパンデミック初期の感染者数を既に上回っており、地域的にも広がりが見られる。習近平国家主席はコロナを抑え込む方針を示しつつ、経済への影響も最小限にとどめるよう指示しているが、この実現がより難しくなっている。

情報提供元:FX湘南投資グループ
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