【FX】8/10 ドル円急落！米雇用統計ショックの持続性は？｜為替市場ニュースの振り返り、今日の見通し

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＜概況（8/10）＞

・8月10日（月）時点でドル円は158.23円前後。金曜の米雇用統計で急落したが、そこからかなり戻している

・円売り圧力の強さが改めて確認された格好

＜振り返り（8/7の材料）＞

・中国7月貿易収支：黒字額は1,125億ドル。6月の1,256.2億ドルからは減少も、市場予想1,071億ドルは上回り、過去2番目の黒字額。AI投資ブームを背景に半導体などハイテク製品の輸出が増加。輸出額は前年比+23.9%の3,978.5億ドル

・米7月雇用統計 — 金曜最大の材料：3.34万人（前月4.58万人、約27%減）。→ 7月の米労働市場が急に悪化した可能性は低いとの見方

項目	結果	予想／前月
非農業部門雇用者数	▲2.3万人	予想 +8.0万人
5・6月分	合計10.3万人の下方修正	—
3ヶ月平均	+2.0万人	前月時点 +7.7万人
失業率	4.1%へ低下	予想・前月 4.2%
労働参加率	61.4%（2021年2月以来の低水準）	前月 61.5%
平均時給	前月比+0.1% / 前年比+3.2%	予想 +0.3% / +3.5%

・事前には「そこまで悪くないのでは」との見方も一部にあっただけに、マイナス転落のインパクトは大きかった

・失業率低下も、労働参加率低下＝労働市場からの退出者増加が要因であり、内容の良い低下ではない

・賃金の伸びも鈍化しており、インフレ加速要因とはみなされず

・三点そろってネガティブ → ドル全面安、ドル円は156.63円前後まで急落。クロス円も連れ安したが、ストレート通貨の上昇もあり急落前の水準を回復

・9月FOMCの利上げ織り込みは統計前の6割弱 → 4割程度へ低下

＜見通し（今日のポイント）＞

・OISベースで9月利上げ織り込みは60% → 40%台へ低下。ただし12日の7月CPI、8月雇用統計、8月CPIとFOMCまでに材料が残るため、ドル売りが一方的に強まる展開にはなりにくい

・イラン情勢：アラグチ外相が「米国との直接協議は現時点で不可能」との認識を表明し、先行き楽観論は後退。WTI原油が高止まりすれば円買いを進める材料にもなりにくい

・本日は米重要指標なし → 157円台後半〜158円台前半を中心に方向感を探る展開

・注目：日本時間朝4時にハマック・クリーブランド連銀総裁が講演。今年の投票権を持ち前回会合で利上げを主張した人物だけに、弱い雇用統計を受けてトーンが変化するか要チェック

＜結論＞

・米7月雇用統計は三拍子そろって弱い内容（NFPマイナス、下方修正、参加率低下による見せかけの失業率改善、賃金鈍化）だったが、ドル円は156.63円まで急落した後158円台まで回復。ショックの持続性は乏しく、円売り圧力の根強さが際立った

・9月FOMCの利上げ織り込みは6割弱→4割台に低下したものの、FOMCまでにCPI2回・雇用統計1回が控えるため、ドル売り一辺倒にはなりにくい

・短期の主役は12日の米7月CPI。上振れなら「9月利上げ」観測復活でドル円上昇、下振れならドル売り再開という分かりやすい二択

・需給面が最大のリスク要因。IMMの円ネットショートは大幅に減少し、投機筋は追加介入を期待した円買いに傾いている。この期待が空振りに終われば、巻き戻しで円安が一気に加速する可能性がある。当局の動きとセットで見ておきたい

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