作成日時：2026年7月30日 12:00
監修：株式会社外為どっとコム総合研究所 小野直人
7月30日から8月6日の金スポット（XAU/USD）は、米連邦公開市場委員会（FOMC）後の反発が続くのか、それとも戻りの範囲で終わるのかで、プロの間でも見方が分かれています。タカ派色の強かった会合の中身を重く見るか、実際には利上げされなかったという事実を重く見るかで、結論が逆になるためです。
見通しを左右するのは、米長期金利とドルが上昇するのか、低下するのかという一点とみられます。金融政策、地政学、需給、テクニカルの4つの角度から検証します。ご自身がどの材料を最も重く見ているのかを確かめながら読み進めてみてください。
今週の予想レンジ：3,900～4,250ドル
タカ派なFOMC後に金反発、どうして｜政策金利据え置きと米長期金利・ドルの低下
9対3で政策金利を3.50～3.75％に据え置き｜3名が利上げを主張
FOMCは政策金利を3.50～3.75％に据え置きました。採決は9対3で、ハマック・クリーブランド連銀総裁、カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、ローガン・ダラス連銀総裁の3名が0.25％の利上げを主張しています。声明でも、インフレ率が2％の目標を上回っていることや、エネルギーを含む供給ショックへの警戒が示されました。
内容だけを見れば、利息を生まない金には厳しい結果です。それでも金はイベント後に約2％上昇し、一時4,116ドル台を付けて4,100ドル台へ水準を切り上げました。タカ派的な投票結果よりも、政策金利が実際には引き上げられなかったことや、ドルと米国債利回りの低下が意識されたためと考えられます。
つまり市場の焦点は、FOMCの内容を改めて評価することではなく、イベント後の反発を30日夜に発表される米経済指標が維持させるかに移っています。
米GDP速報値と米6月PCEデフレーターが反発の持続力を試す
7月30日21時30分には、米4～6月期GDP速報値と6月PCEデフレーターが同時に発表されます。
両指標がそろって市場予想を上回れば米景気の底堅さとインフレ圧力が意識され、そろって鈍化が確認されれば追加利上げへの警戒が後退します。結果が強弱まちまちとなった場合は、数字の勝ち負けよりも、米長期金利とドルの向きを確認する形になるとみられます。
中東情勢と原油価格｜地政学リスクが金相場に効く経路
金融政策と同じ経路が、地政学リスクにも当てはまります。
米・イランの軍事的応酬が再開し全面衝突リスクが再燃
中東では、イランがヨルダンにある米軍拠点に向けて弾道ミサイルを発射しました。ミサイルは迎撃され、直ちに死傷者や施設被害は報告されませんでしたが、その後、米軍はイラン国内の目標に対する報復攻撃を開始しています。米国とイランの軍事的応酬が再開したことで、全面的な衝突に戻るリスクが高まりました。
原油高に米長期金利とドルがどう反応するかが分岐点
地政学リスクの高まりは安全資産としての金買いにつながる一方、現状、「有事だから金が上がる」と単純には考えにくい状況です。中東情勢の悪化によって原油価格が上昇すると、米国のインフレ懸念が強まり、米金利の上昇を通じて金の上値を抑える可能性があるためです。
原油が上昇しても米金利とドルが落ち着いていれば、安全資産買いが金を支えやすくなります。反対に、原油高とともに米金利とドルも上昇すれば、地政学リスクが高まるなかでも金の上値が抑えられる可能性があります。
金の需給動向｜ETF資金流出は短期の重し、中央銀行の金需要は中期の支え
ここまでは目先の値動きを左右する短期材料でしたが、ここからは需給面の話題です。需給面は時間軸を分けて捉える必要がありそうです。
金ETFは6月に89億ドルの資金流出、保有量は74トン減少
短期の重しは金ETFです。世界の金ETFは6月に89億ドルの資金流出となり、保有量も74トン減少しました。ただし1～6月累計では80億ドルの純流入を維持し、保有量も18トン増加しています。ETF需要が全面的に崩れたわけではありませんが、流出がゼロ近辺まで縮小したとも言えない状況です。今後、米金利の低下によって資金流入が再開するか、利上げ警戒を背景に流出が続くかが、金価格が戻す余地を左右するとみられます。
中央銀行の金保有は今後12カ月も増加見通し
一方、中央銀行の金需要は中長期的な下支え材料です。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）の2026年調査では、回答した中央銀行の45％が今後12カ月で自らの金保有量が増加すると予想し、89％が世界全体の中央銀行による金保有が増えると回答しました。
ただし、中央銀行需要があるからといって、4,000ドルや3,900ドルで必ず買いが入るわけではありません。短期的な反発の根拠というより、価格が大きく下落した際の中期的な支えとして捉えておく方が適切と判断されます。
金スポットのテクニカル分析｜移動平均線とRSIで見る4,198ドルの壁
日足の移動平均線は、25日線が4,067ドル付近、50日線が4,198ドル付近、75日線が4,344ドル付近に位置しています。短期の25日線が中期の50日線と75日線を下回っているため、中期的な下降基調が完全に転換したとは判断できません。金価格は25日線付近まで戻しており、短期的には反発を維持できるかを試す局面です。
14日相対力指数（RSI）は48.3です。50をわずかに下回る中立圏にあり、上昇と下落のどちらにも勢いが傾き切っていません。今夜の米経済指標や中東情勢をきっかけに、方向感が強まる可能性があります。
下方向では、心理的な節目である4,000ドルの下に、直近安値3,891.98ドルと重なる3,900ドル付近の支持帯が控えています。上方向では、4,198ドルを超えたとしても、その先に4,344ドルの75日線が待つ形です。この3つの水準が、シナリオを判断する物差しになります。
金相場の見通しと修正条件｜シナリオの組み立て方
筆者のメインシナリオは、4,067ドル付近の25日移動平均線が下値を支える一方、4,198ドル付近の50日移動平均線では上値が重くなり、4,000～4,200ドルを中心に上下する展開です。
上方向へ修正する条件｜4,198ドルの50日移動平均線を終値で上抜け
下方向へ修正する条件｜4,067ドルの25日移動平均線を明確に下回る
すでにポジションをお持ちの方が確認したい水準
すでにポジションをお持ちの方にとっては、判断の材料が少し違ってきます。買い持ちの方は、4,198ドルの50日線を超えられるかどうかが戻りの持続性を測る目安になりやすく、売り持ちの方は、4,067ドルの25日線の下側を維持できるかが利食いを判断する手がかりになりやすいでしょう。いずれの立場でも、「有事だから金高」「タカ派だから金安」と決めつけず、原油高に対する米長期金利とドルの反応を確認するスタイルが大切でしょう。
【あなたの見通しは？】金価格の3択シナリオ
A：4,250ドルを試す（上昇）
GDPとPCEの鈍化による米金利・ドルの低下を最も重視する見方。4,198ドルの50日移動平均線を日足終値で上抜けるかが確認点です。
B：4,000～4,200ドルで上下（中立・筆者のメインシナリオ）
米金利とドルの方向がそろわないと見る立場。25日線が下値を支え、50日線で上値が重くなる展開を想定します。
C：3,900ドルを試す（下落）
原油高によるインフレ再燃と追加利上げ警戒を最も重視する見方。4,067ドルの25日線を明確に割り込むかが起点になります。
今後の重要イベント｜米GDP・PCEと8月上旬の米経済指標
- 7月30日（木） 21:30 米国 4～6月期GDP速報値／6月PCEデフレーター／新規失業保険申請件数
- 8月3日（月） 23:00 米国 7月ISM製造業景況指数
- 8月4日（火） 23:00 米国 6月雇用動態調査（JOLTS）求人件数
- 8月5日（水） 21:15 米国 7月ADP雇用統計
- 8月5日（水） 23:00 米国 7月ISM非製造業景況指数
- 8月6日（木） 21:30 米国 新規失業保険申請件数
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小野 直人
株式会社DZHフィナンシャルリサーチでの情報配信業務、上田ハーロー株式会社での調査・市場部門を経て、2021年より外為どっとコム総合研究所へ参画。ニュースベンダーとFX会社で培った「情報の目利き力」と「市場実務の経験」を武器に、個人投資家へ有益な情報を発信している。ドル円などの主要通貨に加え、トルコリラ・メキシコペソなどの新興国通貨、日経平均・NYダウといった株価指数（CFD）まで、幅広い金融商品の分析を得意とするマーケットアナリスト。
