米FOMCは今年末・来年末の金利水準に注目、日銀は円安イベントか

米ドル／円、「ポスト石破」の動きで148円台へ上昇

米ドル／円は荒っぽい値動き。7日に石破首相が辞任を表明したことで、拡張的な財政政策を背景とした金利上昇に伴う円売りが進み、米ドル／円は148.576円まで上昇し、1週前の弱い米雇用統計で下げた分を取り戻しました。

その後は、一部報道で「日銀は年内利上げの可能性を排除しない」との見方が示されたことを受けて、米ドル／円は146.310円まで下落する場面もありましたが、来週の米連邦公開市場委員会（FOMC）を控えて様子見ムードが広がり、後半は147円台を中心に上下に振れる展開となりました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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※相場動向については、外為どっとコム総研のTEAMハロンズが配信している番組でも解説しています。

米FOMC、日銀も過度な期待は禁物

来週は、16〜17日のFOMC、18〜19日の日銀会合と、中央銀行イベントが為替相場の振れ幅を生む展開となるでしょう。FOMCを巡っては、①9月の利下げ幅、②今年末の金利水準見通し、③来年末の金利水準見通しが注目点と見られます。これらを確認しながら、FRBの緩和姿勢の強弱を見極めることになるでしょう。

この点では、9月の利下げ幅自体はそれほど重要ではなく、今年末および来年末の金利水準の見通しがより重要と考えられます。6月時点の経済予測では、今年末の金利水準は3.9％とされていました。今回を含めて年内に3回（0.25％を1回として）利下げが行われると仮定すれば、新たな見通しは3.15％付近まで引き下げられる計算になります。

仮に9月の利下げ幅が0.5％となっても、今年末の金利水準が先ほどの水準より高ければ、米国は利下げに慎重と受け止められ、米ドルの買い戻しが強まる可能性があります。逆に、9月の利下げ幅が0.25％にとどまっても、今年末の金利見通しが先ほどの水準より低ければ、市場が想定する年内3回よりも緩和ペースが速まるとの見方から、米ドル売りが進行しやすくなると考えられます。

また、来年末の金利見通しにも注意が必要です。6月時点では、来年に2回の利下げが見込まれていました。これをベースにすると、先ほどの3.15％からさらに0.5％を引いた2.65％あたりが妥当な水準となります。これよりも高ければ、利下げ幅が限られるとの見方から米ドルの下値も限定されるでしょう。反対に、この水準を下回る見通しが示されれば、来年の利下げ意欲が強いと判断され、米ドル売りが加速する可能性があります。

個人的には、足元のインフレが緩やかに拡大している点を踏まえると、FOMCは慎重な利下げにとどまると見られます。現在市場で織り込まれつつある利下げ観測はやや行き過ぎであり、FOMCを通じてこうした見方に修正が入る可能性があると考えています。

FF金利見通し

また、日銀を巡っては、不要な円安を招かないように、見通しに沿って経済が進展していることを踏まえ、毎回の会合が“ライブ”であるという姿勢は維持されると見られます。ただし、半期の決算前に政策変更を行うことは避けたいとの考えから、今回、金利変更はない見通しです。

また、10月4日の自民党総裁選やその後の政治日程を考慮すると、10月会合での利上げ示唆も控えられる可能性があります。こうした見送り姿勢は、全体的に利上げに慎重な姿勢と受け止められやすく、日銀会合後には円安ムードが広がる展開が想定されます。

以上のことから、米ドル／円は一時的に下方向を試す場面があっても、最終的には戻りを試す展開となるのではないでしょうか。

100日線と下値支持線で下値は固い（テクニカル分析）

米ドル／円は、日足一目均衡表の雲の中でじりじりと上値を切り下げる形となっており、下振れが警戒される展開となっています。ただし、雲の下限を割り込む水準には、100日移動平均線や今年4月の安値からの支持線が位置しており、見た目以上に下方向への動きは限定的と見られます。
雲を割り込み、支持線付近まで下落した局面では、押し目買いを検討したい局面です。