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【見通し】市場の目=中国、第1四半期の堅調な景気を示す景況感 外需を巡る不透明感あるが公共投資が内需を下支え

第一生命経済研究所 経済調査部 主席エコノミスト 西茺徹氏

中国、第1四半期の堅調な景気を示す景況感
外需を巡る不透明感はあるが、公共投資が内需を下支えする方向

 昨年来の中国経済は持ち直しの動きを強めており、年明け以降もこうした傾向が続いている。今年は春節連休のズレが2月の経済活動の重石になると懸念されたが、3月の製造業PMIは再び勢いを取り戻した。ただし、その背景に生産制限終了が影響するなど、手放しで歓迎出来る内容ではないと評することも出来る。

 他方、世界経済との連動性が高い財新製造業PMIは上昇の流れに一服感が出たが、比較的底堅い動きが続く。ただし、先行きは米トランプ政権による貿易制裁の影響が外需の重石となる可能性がある。現時点では中国の対抗措置が抑制的であり全面対立に繋がる可能性は低いが、今後の行方には引き続き要注意である。

 3月の非製造業PMIは好調を維持している。製造業の生産拡大に加え、公共投資の進捗期待は建設業の景況感を押し上げるなど、公共投資依存体質は変わらない。今年の中国経済は外需に不透明感はあるが、内需を巡っては公共投資が引き続き下支え役となる形で緩やかな減速に留まる可能性は高いと見込まれる。

(関口)

・提供 DZHフィナンシャルリサーチ

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