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【見通し】市場の目=2月の賃金に注目集まる

第一生命経済研究所 経済調査部 首席エコノミスト 嶌峰義清氏

2月の賃金に注目集まる

 先週は、再び株価が世界的に下落する一方、金利は低下、為替市場では円やユーロなどの低金利通貨がドルに対して上昇する一方、高金利通貨は対ドルで下落した。注目されたパウエルFRB議長の議会証言内容が市場の想定よりもタカ派的と受け止められたことに加え、トランプ米大統領が鉄鋼などの関税の大幅引き上げを示唆したことが主因。

 今週は、トランプ発言の余波から引き続き不安定な展開が予想される。週末に米雇用統計の発表が控えていることから、積極的にリスク傾斜を強める投資家も少なそうだ。パウエルFRB議長の議会証言内容は極めて真っ当なものだと評価されるが、タカ派的と受け止められた。そうした状況の中での関税の引き上げは米国内物価の上昇圧力に繋がることから、先行きの展望は袋小路に陥ったかのようだ。為替相場については、米金利の上昇はドル高圧力となるが、市場の混乱によるリスク回避の動きや、過度な金利上昇による景気悪化懸念などが内包されているため、むしろ円高圧力が勝った格好となっている。もっとも、足元の不安定な市場の火付け役となった1月分の時間あたり賃金の高い伸びについては、天候要因による押し上げ効果があった部分もあり、今週発表される2月分では反動による押し下げの効果が想定される。低めの伸びとなれば、行き過ぎた利上げによる景気悪化に対する市場の過度な警戒感は幾分緩もう。

(関口)

・提供 DZHフィナンシャルリサーチ

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