野村雅道のID為替 (レポート)|FXブログ|外為どっとコム

銀行のディーラーがサボっているから、動かないのではない

「銀行のディーラーがサボっているから、動かないのではない」
(歪みがないと相場は動かない)

今年は相場が動かない。8月24日などを除けば年柄年中小動きだ。
出来高は若干減少しているが、特に減っているわけではない。

 銀行のディーラーがサボっているわけではなく、経常、資本の玉をまじめに
さばいているが、動かない。個人を含めて投機筋とかは利食いも損切りも出来ないので
その分の出来高は減少するが、ベースの実需玉は減ってはいない。

①膠着の原因は12年、13年、14年ほどの貿易需給の歪みはない。
②経常黒字はあるが貿易需給に比べ為替はそれほど起きない。もちろん少々の円買いは出ている
(経常黒字のうち外貨準備の利金などは円転されないので、経常黒字を円買いの要因と過大評価してはいけない)

③その貿易収支と外貨準備利金、また一部円転しない投資家の部分を除いた経常黒字とGPIF、ゆうちょ・かんぽ、民間生保の
 外貨買いが見合っている

④季節的要因に基づいた、輸出入業者のリーズ&ラグズでの変動はある(今年はここまでの円は主要11通貨で3位の好成績、上半期の円高という季節要因も働いている)

(表①=出来高、表②貿易統計、表③=ドル円年足)

*昔からロンドン市場は動かないことが多く嫌いであった。ただロンドンのディーラーに言わせればロンドンは世界一の出来高で出合いはあるが動かないんだ。大きすぎるんだ。とのことであった)

表1
hyo11.JPG


2

貿易統計            
10億円 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年
1月 43 -497 -1491 -1633 -2795 -1177
2月 638 637 26 -773 -805 -424
3月 932 171 -82 -357 -1446 226
4月 729 -478 -518 -877 -812 -53
5月 309 -861 -908 -991 -909 -216
6月 671 64 56 -181 -822 -74
7月 785 70 -529 -1032 -964 -268
8月 64 -777 -768 -971 -952 -570
9月 774 289 -568 -943 -961 -114
10月 813 -283 -556 -1100 -710  
11月 158 -691 -957 -1301 -892  
12月 720 -208 -646 -1307 -661  
             
6636 -2564 -6941 -11466 -12729 -2670
             
ドル円終値 81.13 76.25 86.76 105.29 119.79  


*表3
hyo33.JPG

FX湘南投資グループ代表
野村 雅道(のむら・まさみち)氏

1979年東京大学教養学部を卒業後、東京銀行(現三菱UFJ銀行)入行、82年ニューヨーク支店にて国際投資業務(主に中南米融資)、外貨資金業務に従事。85年プラザ合意時には本店為替資金部でチーフディーラーを務める。

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