先日、ブログの読者のお一人であるキドさんから、“両建て”についての問題提起を頂いたので、これを検証してみたい。
先ずＦＸにおいての“両建て”とは、同じタイミングで売りと買いの（両）方のポジションを（建）てている、ということである。
業者によってはこれを禁止しているところがあると聞いたことがあるが、それは解せない。
立派なトレーディング戦略の一つであると思う。
先日、日々のブログで為替責任者は己の責任で、全体のネット・ポジションを余り大きくしないためにトレーダーの連中とは逆のポジションを取ることがある、とご披露したがこれも“両建て”の一種である。
“両建て”には二つの種類があると思う。
先ずは、皆さんに絶対にやって欲しくない、悪い“両建て”の例。
前提は円高・ドル安になるという中期的な相場観を持っている。
１１５円で１万ドルの売りを建てる。願いは１１０円で買い戻して利益を上げること。
いつものように（？）、そうすんなりドルは下げてくれない。
あっという間に１２０円にドルが上がってしまった。
おかしいなあ！！ いや、おかしくないのである。 いつも言うように、市場が正しく貴方の相場観が間違ったのである。
ドル・ブル派が１２５円に行くと言っている。 本当かいなあ。 やばいなあ。
ここで損切ると５万円の損が出る。悔しい。切りたくない。
よし、１１５円のドル・ショートのポジションを持ったまま、ここで１万ドル買ってやれ。
そうすることによって、５円やられているポジションをキープしながら今度はドル・ロングで攻めるんだ！
１２０円で買ったポジションは１２３円で利喰い、１１５円で売ったポジションは後でドルが下った時に１１２円で買い戻すんだ！！
そうは上手く行きませんって！！
この“両建て”のポジションを持ったとしてのＰ／Ｌを見てみると、
１）１２２円になった時。
１１５円のドル・ショート・ポジション。 １１５円−１２２円＝−７円。
１２０円のドル・ロング・ポジション。 １２２円−１２０円＝＋２円。
ネット。 −５円。
２）１１３円になった時。
１１５円のドル・ショート・ポジション。 １１５円−１１３円＝＋２円。
１２０円のドル・ロング・ポジション。 １１３円−１２０円＝−７円。
ネット。 −５円。
３）１１５円−１２０円のレンジに留まっている場合。(例１１８円)
１１５円のドル・ショート・ポジション。 １１５円−１１８円＝−３円。
１２０円のドル・ロング・ポジション。 １１８円−１２０円＝−２円。
ネット。 −５円。
要するに、どちらかを利喰わないと相場がどのレベルに行こうと、キッチリ損切りをした実損の５円と同じ損を常に被っているのである。ただそれが簿価上の未実現損であるだけの違いである。
いや、違う！ さっき言った様に、損切らないで１２０円で買ったドルを１２２円で売って、そして１１５円で売ったドルは１１３円で買うんだ、ですって！
まあ、その様な天才的なディールが出来る人はそう多くはおりますまい。
今回はスワップ・ポイントは無視しているが、当然ドルのロング・ポジションで得るポイントの方が、ショート・ポジションで払うポイントより少ないから、Carrying Cost（ポジションを持っているために掛かるコスト）も考えなくてはいけない。
だから、皆さんはこのように不純な動機で持った悪い“両建て”はお止めなさい！！
さて皆さんは前提として、円高・ドル安になるという中期的な相場観を持っている訳であるが、さっきも言ったようにそうすんなり問屋は卸さない。
但し、レバレッジもそんなに大きくしておらず、弾力的なトレーディングが出来る状況にあるとする。
そこで決して強く勧める積りは無いがやってもいい“両建て”取引の例。
１１５円のドル・ショート・ポジションを持っているが、中期的な目標は１０８円としている。
非農業部門生産者数が市場の期待値より低かったらしく、突然１１３．５０までドルが下げた。う、うっ。どうする。利喰ってもいいな、と思ったがあくまでも目標は１０８円！
１１５円のコアのドル・ショートはまだキープしたい。でも、この１１３．５０までの急な下げは，“出来過ぎ”で嬉しさ半分である。
よし、ドル・ショートは切らないでにわかロングを作ろう。
但し、あくまでもこのドル・ロング・ポジションは“ついで”のポジションで必ず“短期”で切る、という強い意志が必要である。
またＰ／Ｌを見てみると、
１）案の定、１１６．５０まで直ぐにドルが戻った。
１１５円のドル・ショート・ポジション。 １１５円−１１６．５０＝−１．５円。
１１３．５０のドル・ロング・ポジション。 １１６．５０−１１３．５０＝＋３円。
ネット。 ＋１．５円。
ここですかさず、ロング・ポジションを１１６．５０で利喰ってオリジナルのドル・ショートに戻す。ポジションのアベレージが１．５円好転した。
２）意に反して（いや、当初の自分の相場観通り）１１１．５０までドルが下った。
１１５円のドル・ショート・ポジション。 １１５円−１１１．５０＝＋３．５円。
１１３．５０のドル・ロング・ポジション。 １１１．５０−１１３．５０＝−２円。
ネット。 ＋１．５円。
“両建て”のポジションを作ったため、放っておけば＋３．５円になるところが＋１．５円だけになってしまったが、それでもプラスはプラス。 嬉しい。
これはあくまでも机上のシュミレーション。
こんなに悪くならないかも知れないし、こんなに上手く行くかどうかも分からない。
但し、
−自分では比較的強い中期的な相場観を持っている。
−但し、相場は動くもの。多少Against＝(逆)に行くことは覚悟している。
−その逆の動きが短期的なものと判断したら、敢えて“両建て”にして逆の動きも取ってみたい。
−“両建て”の逆の動きに対するポジションは、短期で必ず処理して元のコアのポジションに戻す。
いずれにせよ、レバレッジを大きくしているとこの様な戦略を取ることは不可能である。
これも、レバレッジを大きくしてはいけない好例である。
如何でしょう？
キドさんは、両建てを上手く使っていらっしゃる気がする。
レバレッジもそんなに大きくないのではなかろうか？
今週は札幌に行くので、ご機嫌の塾長。
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