経済指標トピックス2008年3月6日
「米国ISM指数〜速報性が高い故に注目度が高くなっております〜」
ＩＳＭ指数は全米供給管理協会（Institute of Supply Management）が毎月発表しております。
この指数には製造業景況指数と非製造業景況指数があります。ＩＳＭ製造業景況指数は毎月第１営業日に前月分の結果が発表されることになっております。また、ＩＳＭ非製造業景況指数は毎月ＩＳＭ製造業景況指数発表日の２営業日後に発表されます。双方とも米国経済指標のなかで最も速報性のある指標のひとつになっていますので、市場の注目度も高くなっております。
ＩＳＭ製造業景況指数とＩＳＭ非製造業景況指数は、いずれも５０を生産活動の拡大・縮小の分岐点としておりますので、５０を上回れば産業活動が拡大していることを示し、５０未満の場合は産業活動が縮小していることを意味しております。そのため、両指標とも事前予想と結果の関係を４つのパターンに分けることが出来ます。
（パターン１）予想が５０未満のところ、結果は５０以上。
（パターン２）予想が５０以上のところ、結果は５０未満。
（パターン３）予想、結果ともに５０以上。
（パターン４）予想、結果ともに５０未満。
パターン１に当てはまったときには「景況が良い」「予想を上回る好結果」の２つのプラス要因が重なることで、ドル買い優勢になるケースが見られます。しかし、逆にパターン２に当てはまったときには「景況が悪い」「予想を下回る悪結果」の２つのマイナス材料が重なるということで、ドルが売られやすくなるケースが見られます。また、パターン３、パターン４のいずれかに当てはまったときには、数値が５０を上回ったか、下回ったかよりも、結果が事前予想を上回ったか、下回ったかの方が材料視され、結果が事前予想を上回ったときにはドル買い優勢、逆に結果が事前予想を下回ったときにはドル売り優勢となるケースが多く見受けられます。いずれのパターンでも共通している点は、予想を上回る好結果の場合はドルが買われ、予想を下回る悪結果の場合はドルが売られるケースが多いというところです。
さて、去る３月４日に発表されたＩＳＭ製造業景況指数、同じく去る３月６日に発表されたＩＳＭ非製造業景況指数は、いずれもパターン４に当てはまりました。サブプライムローン問題による米国景気減速の影響もあって、数値は両者とも生産活動の拡大・縮小の分岐点の５０を下回ってしまいました。しかし、それでも事前予想よりも数値が高かったことが好感され、結果発表後にはドル円が大きく上昇しました。
３月４日午前０時〜午前４時までのドル円相場（３０分足チャート）
３月６日午前０時〜午前４時までのドル円相場（３０分足チャート）
このように、ＩＳＭ製造業景況指数、ＩＳＭ非製造業景況指数ともにドル円相場に大きな影響を与えました。特に、ＩＳＭ製造業景況指数は４８．３となり、事前予想の４８．０をわずか０．３上回るだけとなりましたが、ＩＳＭ製造業景況指数から約２時間後にはドル円が発表前の水準から１円近く上昇しました。
今後、米国景気の行方次第ではパターン１、２に当てはまるケースが出てくるものかと思われます。そのときには、パターン３、４に当てはまったときよりもドル円相場に大きな影響を与える可能性があります。パターン３、４に当てはまったときには、結果が事前予想を上回ったか、下回ったかのみが材料となりますが、パターン１に当てはまったときには「景況が良い」「予想を上回る好結果」の２つのプラス要因が重なり、パターン２に当てはまったときには「景況が悪い」「予想を下回る悪結果」の２つのマイナス材料が重なるからです。
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