経済指標トピックス2007年5月28日
「ZEW景況感指数とIFO景況感指数〜ユーロ相場の行方を占ううえで注目されております〜」
ドイツでは、アナリストが景気の先行きについての分析を示す、いわゆる「景況感調査」についての経済指標が毎月２つ公表されております。それは、ＺＥＷ景況感指数とＩＦＯ景況感指数です。
ＺＥＷ景況感指数は、民間調査会社であるＺＥＷ（欧州経済センター）が経済アナリストに対し、向こう６ヶ月の景気見通しに対する予想を回答させる形式で集計したものです。この指数は、楽観回答の比率から悲観回答の比率を引いて算出されるため、数値がプラスのときはドイツの景気を楽観視しているアナリストのほうが多く、数値がマイナスのときはドイツの景気が後退していると見ているアナリストのほうが多いことを意味します。
ＩＦＯ景況感指数はドイツ６大経済研究所（※）の１つである「ＩＦＯ研究所」がドイツ国内約７０００社を対象に、今後の景況感について調査・集計を行ったものです。１９９１年を１００とした指数で毎月下旬に発表されます。
（※）ドイツ６大経済研究所
ドイツには、政府から資金援助を受けてドイツの経済状況についての報告書をまとめている研究所がございます。その中でも、以下の６ヶ所はドイツ６大経済研究所と呼ばれております。
・ＤＩＷ（ドイツ経済研究所）
・ＨＷＷＡ（ハンブルグ世界経済研究所）
・ＩＦＯ（ＩＦＯ研究所） ・ＩｆＷ（キール世界経済研究所）
・ＩＷＨ（ベルリン経済研究所）
・ＲＷＩ（ライン−ウェストファーレン経済研究所）
ＺＥＷ景況感指数とＩＦＯ景況感指数は、いずれもドイツで発表されておりますが、ドイツはユーロ圏の中心国ということで、ドイツのみならずユーロ圏の景況を占う指標としても注目されております。その注目度ですが、ＺＥＷ景況感指数の方がＩＦＯ景況感指数よりも高い傾向にあります。発表時期はＺＥＷ景況感指数の方が約１週間早くなっておりますが、経済指標はどちらかというと、発表時期が早いものほど注目度が高くなる傾向にありますので、ＺＥＷ景況感指数の方がＩＦＯ景況感指数よりも注目されるケースが多くなっております。
しかし、今月発表されました両指標の結果を受けたユーロ円相場においては、このようなケースに当てはまらない格好となりました。以下のチャートのように、５月２２日発表のＺＥＷ景況感指数は２４．０と予想を上回る好結果となりましたが、これを受けてユーロ円相場が上昇することにはなりませんでした。その一方で、５月２４日発表のＩＦＯ景況感指数は１９９１年に統計を始めて以来過去２番目に高い１０８．６となりましたが、事前予想の１０８．８に及ばなかったことで、３０銭ほどユーロ円相場が下落しました。
５月２２日午後５時〜５月２３日午前０時までのユーロ円相場（６０分足チャート）
５月２４日午後４時〜５月２５日午前０時までのユーロ円相場（６０分足チャート）
このように、ＩＦＯ景況感指数の結果の方にユーロ円相場が敏感に反応するケースも見られるわけです。特に今回は、ＩＦＯ景況感指数が過去の最高値を更新すると期待されていましたが、その期待が裏切られるような結果になったことで、失望感もやや大きかったようです。
また、ＺＥＷ景況感指数の方が発表時期は早いのですが、ＩＦＯ景況感指数もドイツで発表されている経済指標の中では発表時期が最も早い部類に入る指標のひとつですので、こちらも非常に注目度が高くなっております。
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