2010年1月アーカイブ

8割の男。

皆さんの中で、何人かは“東京外為市場25時”という小説をお読みになったことであろう。
これは、現在シンガポール在住で、塾長が最も尊敬する為替ディーラーの一人である、チャーリー・中山氏をモデルにした小説で、この元となる小説は“8割の男”として、1988年に発刊された。
“8割の男”とは、主人公が為替をやるに当って、勝率が8割であるということで、この率は奇跡に等しい。
普通我々は、勝率は五分五分か、或いは四分六分で（勿論、勝つ方が六分）勝つ時の中身を濃くし、損する時の中身を薄くするように務める。
言い換えれば、“損切りはなるべく早くして、損失の量を少なく止め、利喰いはなるべく我慢して、利益の量を増やす。”ように務めるということである。
皆さんは如何ですか？
率は兎も角、損切りが何時も遅れてしまい、気が付いたら大きな損失を蒙り、しかもレバレッジが大きくなっている。
逆に、ちょっと利が乗ると喜んで直ぐに切ってしまい、自分が考えていた相場観と合った動きをしても、気が付いたらポジションが殆ど無い（当然レバレッジは低い。）ということがありませんか？
プロとアマの違いは、プロも損をするが、ある一定期間が過ぎれば、必ずきちんと利益を上げている。
アマチュアの人は、ある期間、利益をそこそこ上げていても、終わってみればプラスになっていない。
そうではありませんか？
プロは損の仕方が上手で、アマチュアは損の仕方が上手ではないのである。

さて、この小説であるが、チャーリー・中山氏が主人公の北原一輝のモデルである。
一輝が大変女性にもてることと、小説の結末以外は、殆どノン・フィクションと言ってもいい。（中山さん、ご免なさい。）
特に登場人物の描写は完璧で、勿論総て仮名であるが、“ああ、これはあの人。あれはこの人。”と直ぐに分かるように当時の東京外為市場の主だったプレーヤーが登場する。
この小説を読むと、“為替ディーラーの孤独さ。非情さ。人間臭さ。”がよく理解出来るし、凄いディーラーは、“命を張ってやっているんだ。”ということも分かる。
さっきネットで調べたら、“改訂版 東京外為市場25時 伝説のディーラー ”という名前で、新刊として発売されている。
為替にご興味がある方には、是非ご一読をお薦めする。

では、プロの為替のディーラーは、この小説の主人公の様に本当に時には非情に、そして時には冷徹でいるものか？
Yes, and no.＝（そうかも知れないし、そうでないかも知れない。）
何かをやろうと決めて、行動を起こし（通貨の売買をする。）、その結果がどう出るかは、市場の動きに委ねるしかない。
誰も助けてはくれない。
総て、自己責任。
上手く行けば、ボーナスを沢山貰って、どんどん偉くなるが、下手をすると直ぐにクビになる。
そういった意味では、大変孤独な商売であることは間違いなかろう。

大変な稼業であるからこそ、為替ディーラーの結束は固い。
チャーリー・中山氏とも、日中はお互いの銀行の利益を上げる為に激しく戦ったものだが、仕事が終わるとよく行きつけのホテルのバーで一緒に飲んだ。
彼は、氷を一杯入れた濃い水割りが好きであった。

塾長は、今でも1985年のプラザ合意の時の、日本銀行の為替課長、邦銀の課長、お世話になったブローカーの社長などの総勢9名を交えて、二月に一度会う会に出席する。
この会は、かれこれ通算120回にも達せんとする、非常に長命な会である。
リタイアしているのは塾長を含めて2名だけで、後は銀行の会長、社長、証券会社の社長など要職に就いておられる方々が多い。
そう言えば、来週その会があり、塾長が幹事役である。
会って何を話すかというと、それは昔取った杵柄、やはり為替相場や金利の話、そして政治や経済の全般の話をする。
実は、この会では塾長が下から2番目に若い。
でも、そんなことは全然関係無い。
一旦相場をやれば、老若男女（我々の会には、女性は居ないが。）、組織の違いなど、全く関係無い。
“勝ってナンボ。”の世界である。
会のメンバーは、皆さん大変社会的な地位の高い方々が多いが、誰も威張らない。　誰も嘘を付かない。　
皆さん、実に清々しいですよ。

実は、これは大事なことだと思う。
“勝ってナンボ”ではあるが、“勝つためにアンフェアーなこと”をしてはいけない。
かつて、一世を風靡した組織、そしてディーラーも幾つも、そして何人も居たが、“理不尽でアンフェアーなこと”をした連中は、例外無く放逐、そして駆逐された。
一度は、“ズル”が出来ても、二度は許さない。
誰も相手にしなくなる。
我々の結束は固いのである。

皆さんは、プロの為替ディーラーではない。
余裕資金を、FXを通して、なるべく効率よく、そして安全に運用したいとお考えの筈である。
であれば、毎度言う様に、
－自分の投資目的をはっきりさせる。
－プロではないのだから、無理をしてがむしゃらに儲けようとする必要は無い。
－他人がやっていることや、懐具合なんか気にしない。

どうですか、皆さん、少しは気が楽になりましたか？

これからも、楽しみながら、FXをやって参りましょうよ。

　　アメリカの金融規制法が心配な塾長。

戦術的ポジション。

“週刊・独り言”で、戦術的ポジション（短期的に両建てにした、自分の基本的な相場観とは違うポジション）を、何時、どの様なタイミングで切ったらいいのか、とご質問を頂いた。

両建てについては、今までに何回かこの場でも、またセミナーでも話してきたが、また復習を兼ねて、今日も再び勉強してみたい。

中・上級者の方々はお読みになる必要はありません。

先ず、両建てであるが、外為さんの“FX用語集”を見てみると、
＊ 同じ銘柄の買いポジションと売りポジションの両方を持つことです。＊
とある。
簡潔で宜しい。

ドル・円で言うと、円に対してドル・ショートと、ドル・ロングを同時に持つことを言う。
業者によっては、両建てが出来ないこともあるらしいが、外為さんではそれが出来るし、塾長はそれをしょっちゅうやっている。
業者によって両建てが出来ない理由は定かではないが、使い方によっては、大変便利な物であると思う。

さて、皆さんにもよく、“上げ、下げ相場の両方を取ろうと思うな。自分が、ある通貨に対してブル（強気）なのか、ベア（弱気）なのかを決め、ブルであれば上げ相場でうんと利益を上げるようにロングで頑張り、下げ相場ではなるべく損失を少なくするように両建て（俄かショートを作り、ポジションはSquare.（＝無し。）にする。）か、きっぱりと損切りをしましょう。”と言ってきた積りである。
ベアであれば、その反対をやればいい。

例として塾長は、ドル・円にベアであるとしよう。（逆にブルであれば、丸っきり反対を考えて下さい。）
何れ、再び８５円を割ると思っている。（多くの人は、９５円を超えると思っている。）
塾長は、当然、自分の信念に則った、ドル・ショートのポジションを持っている。　これが、中・長期の戦略的ポジションである。
ところが、相場は当然円高にも、円安にも双方向に動く。
９０円は、輸出予約の実需の売りに頭を抑えられて、上切れるのは相当大変であろうと思ったが、年末の旺盛なドル買い需要に抗されて、意外にすんなりと上に切れた。
９１．４０までは、多少ドル売りで抵抗したが、観念した。
自分の短期的な想定レンジを９０．００～９３．５０とし、９１．６０で両建てを作り（これが戦術的なポジションで、自分の“何れ、ドルは下るであろう。”との相場観とは相反する。）、取り敢えずポジションはSquare.となった。　（中途半端なレベルでは何もやるな。レンジの中間では、手を出す必要は無い、と言っているが、今回はある意味損切りであり、こういった場合は素早く行動を起こすことが大事である。）

一旦、両建てにしてしまえば、相場がどう動こうと損益には関係無いから、割合相場をじっくりと見ることが出来るが、そもそも自分はドル・ベアなのではないのか？
であれば、なるべく早くこの自分の相場観に反する戦術的ポジションを切ることが肝要であろう。
９２．６０～９２．８０でもよし。
９３．３０～９３．５０でもよし。
長居は無用である。
相場の動きを見ながら、スパッとロングを切れば宜しい。
これにより、ドル・ショートの戦略ポジションの持ち値が好転したことは、ご承知であろう。

＊ こんなに上手くドルが上がらず、９１．６０で両建てした途端にドルが下りだした場合、どうするか？

　これも何回も言った様に、９１．６０で買うと同時に、９１．２０で逆指値のストップの売りを入れておけばいいではないか？
その結果、相場が９１．６０より上にある時は、Square.
９１．２０より下にある時は、元の戦略的なショート・ポジションに戻っている。
めでたし、めでたし！　４０銭くらい、呉れてやりなさい。　保険料の様なもの。＊

さて、もうお分かりであろうが、スパッと戦術的ポジションを切ってしまうと、またアウトライト（無条件の）のドル・ショートに戻ってしまう。
今回の様に、すとんと９１円まで落ちてくれれば、万々歳であるが、意に反して９４．００～９４．５０まで上昇するリスクは存在する。
どうすればいいか？
これも、上のドルが下りだした時の逆指値のストップの売りと逆のことをすればいい。
今回は、レンジを９０．００～９３．５０と想定したので、９３．５０か、そのちょい上までは想定内。
９４．２０を上切れば逆指値のストップの買いを入れればいい。
で、これにもまた逆指値の逆指値で、９３．８０のストップの売りを入れるんですよ！！

面倒くさい様で、実は事は簡単である。
自分は、ベアなんだからドルが下る局面では、ナイス・ショート・
ドルが上がる局面では、ご免なさいと言って、Square.

これくらい小まめにやらないと、中々勝てない。
売り放しも買い放しも駄目！

直接、ご質問に上手く答えた形になっていないが、まとめると、
―ブルであれば、上げ相場では必ず取りましょう。＝（戦略的ポジションでは、当然勝つ。）　下げ相場では、潔く損切るか、両建てにしましょう。＝（戦術的ポジションを取って、戦略的ポジションの持ち値をよくする。）
―ベアであれば、その逆をやればいい。
―戦術的ポジションは、あくまでも短期勝負。（だって、自分の相場観と逆なんでしょ？）
　上手く利喰える時も、スパッと損切る時も、早い勝負を行わなくては駄目。
　ぐずぐずしていると、ロングでやられ、ショートでもやられる、悪い両建てになってしまう。（ドル・円で言えば、１０１円のロングと８６円のショートを一緒に持っている様なもの。笑ってはいけません、実際にその様な例はあります。）
―早く切ることは理解したが、どこで、両建ての片割れ（後から作った戦術的ポジション）を損切るか、或いは利喰うかを決めるのは大変難しい。　やはり、自分でちゃんとした想定レンジを考えることが重要だと思う。
　そして、戦術的ポジションがロングであれば、レンジの上サイドで売り、ショートであれば下サイドで買い戻せばいい。

何か、何時も同じ事を言っていますよね。
皆さん、“ふむふむ、そうだよね。でも、分かっちゃいるけど、出来ないんだよね。”では駄目ですよ！

　　週末、ブルーレイのハードに録画した５０以上の番組を、何とかディスクにダビングしたテレビっ子の塾長。

出来ないことを言ってはいけない。

2010年の新年が始まって、早1週間が経った。
まあ、値幅こそそう大きくはないが、ドル・円の高値は93.78、安値は91.24で、比較的動きの小さいドル・円でさえこの1週間で約2.7％動いたことになる。

1月8日93.78の高値を付けた背景には、新任の菅財務相の、“円は90円台半ばが適切。　もう少し円安の方向に進めばいいと思っている。”との、円安誘導発言がきっかけとなった。

思い起こせば、鳩山政権誕生後のやはり新任の藤井財務相の、円売り介入への否定的な意見（これが、あたかも円高容認と伝えられたが、そんなことはない。旧大蔵省に席を置いた、“事情をよく知っている。”経験者としての発言であった。）とまるで反対の事を言った訳であるが、こちらも一国の為替政策の責任者としては、甚だ不注意な発言であったといえよう。

責任者が、為替相場の具体的なレベルを言ってはいけない。（今は変動相場制であって、相場が自分の望むレベルに行くかどうかは、誰にも分からない。）

出来もしないこと（円売り介入）を、迂闊に喋ってはいけない。（ドル・円で為替介入するには、日米両国の財務省の合意が必要であるが、現在米国財務省が介入（今は円高らしいので、円売り介入）を認めるとは到底考えられない。

ドル・円は過去、政治的に翻弄されてきた。
翻弄というと、市場が自由に売買している時に、強権で円高時には円売り介入をし、円安時には円買い介入を行い、往々にして政治的な駆け引きの道具として使われてきたということである。
円高時には、“外需が落ち込む。景気が後退する。”と叫んで円売り介入を行い、円安時には、“これ以上円安になると、アメリカが怒る。”と恐れて円買い介入を行う。

日米両国の間には、暗黙の内にお互いの“Preferred range.” ＝（望ましいレンジ）が存在した。
これは、両国の景気動向、そして貿易不均衡の状況によってしばしば変わり、当然我が国は、“どちらかと言うと円安気味の安定”を求め、逆にアメリカは“どちらかと言うと円高気味の安定”を求める。
ドル・円は1995年に史上最安値の79.75を付けた後、3年後の1998年には、戻し高値の147.66を付けた。
ご存知の様に1995年には100円以上にドル・円相場を戻す為にMr.Yen.が大規模で、しかも卓越した手腕で円売り介入を行ったが、1997年から1998年に掛けては、“行き過ぎた円安はアメリカが怒る。”ので、今度は125円から135円の間で
円買い介入を行った。
http://www.mof.go.jp/feio/034_133.htm
全然効果は無く（その後、冷酒の様に急に効いてきて、ドルは暴落することとなる。）、147円台を付けたのである。
そして何と1年後の1999年には101.25まで暴落し、今度は100円割れを阻止する為の大規模な円売り介入が行われた。

お分かりであろう。
短期的には、レンジを逸脱したこともあったが、彼らのPreferred range.は105～125円で、125円以上は“行き過ぎた円安”で、105円以下は“行き過ぎた円高”であり、強権の介入でそれを阻止しようとした。

2001年から2002年に掛けて、135円台の円安相場が示現したが、円買い介入は出なかった。
円買い介入を行うと、外貨準備を使う羽目になるのでなるべくやりたくないところに、アメリカが文句を言わなかったからである。
同年には程なく125円以下に戻り、それ以降125円を超えることは無かった。
その後、2003年から2004年に掛けて円高が進み、今度はMr.US Dollar.が35兆円もの円売り介入を実施し、100円割れを防いだ。
この時の日米関係は最良で、小泉首相がブッシュ大統領に、“このまま円高が進んで100円を割ることになると、折角回復基調の日本経済と株価に悪影響を及ぼす。介入をさせて頂戴な。”と頼んで、ブッシュ大統領は仲良し純ちゃんに、“いいよ、但し自分の銭を使いなさいよ。”と強調介入には応じなかった。

結局は大きくは、105～125円のレンジに留まっていたのである。
その後、何度か100円台のLow.に相場が落ちたが、100円を切ることは無かった。
市場が、“100円割れは政府が介入で阻止する。”と強く信じ、皆ドルが下れば買っていたからである。
塾長も2007年に124.12まで円安になった時に、“何れ102円に行くけれど、100円は切らない。”と思い、そう言っていた。

その後徐々にドル安・円高が進み、2008年に105円を切った時に、“100円割れを阻止する円売り介入は出ない。”と確信し、“92円まで行く。”と言いだしたら、誰も相手にしてくれなかった。
市場には、“必ず、円売り介入が出て、100円割れを阻止するであろう。”との思惑と希望の様なものが存在した。
これは危ないな、と思い、もしかしたら“何れ史上最安値（79.75）を割り込むような大円高になるかも知れない。”と思いだしたのもこの頃である。

そして、今はすっかり100円割れが定着した。
どうやら、市場もこの相場に目が慣れ、恒例のエコノミストらによる年頭の一年の円の高値・安値予想も、100円を超えると予想する声は少なかった。

この15年間に、ドル・円相場は安値79.75、そして高値147.66で、実に46％も動いた。
それでも、2007年から2008年に見られた、その他通貨の動きに比べればまだ大人しいものと言えるかも知れない。
このダイナミックに動く為替相場に対して、責任者が“具体的な相場”を示して、ぐだぐだ言っても仕方の無いこと。
もっと為替相場に、“真面目に向かって欲しい。”ものである。

　　正月のお節料理に飽き飽きして、毎日麺類を食べている塾長。

一年の計は、元旦に有り。

新年、明けましておめでとう御座います。

関東地方は、大変穏やかな三が日でしたが、地方によっては大雪で大変だったようですね。

本年も、どうぞ宜しくお願い申し上げます。

今日の“週刊・独り言”は、本年最初の独り言でもあり、細かい相場の話ではなく、“一年の計”を考えてみたいと思います。

“一年の計は元旦に有り。”

昨年は、外為さんのBlue Studio.で、“為替塾・初級編”、そして“為替塾・中級編”をほぼ一月おきに開催したが、実は毎回話している中身は殆ど変らない。
勿論、その時々の相場環境が常に変化しているので、それに応じてセミナー開催時の相場勘は変っているであろうが、FXを“安全に、そして効率的に運用するやり方”に変化がある筈は無い。
“初級編”ではFXをやるに当たっての基本的なお話をし、“中級編”では、その基本を忘れないようにしましょうね、と繰り返し申し上げてきただけである。

初級、中級に限らず、多くの皆さん（いや、殆どの皆さん）は、FXをやるに当たっての基本的に重要なポイントはよくご存知である。

只、皆さんよくご存知であるが、残念ながらその実践（やるべき事をやる。やってはいけない事はやらない。）が伴わないことが多い。

例）
－うーん、よく分からないけど、何だか動きそうだからポジションを取ろう。
＝ポジション無い・寂しい病に掛かっている。

－あれ、おかしいな！こんな筈ではなかったのに。でも、我慢しよう。
＝自分の相場観に酔ってしまっている。

－あの人が損切りをしろと煩く言うけど、損をするのは嫌だ。
＝典型的な、損失が大で、利益が小になるケース。

－ストップのオーダーを入れたが、どうもそこが大高値（ショートを切る場合）か、大安値（ロングを切る場合）の様な気がして仕方ない。相場が戻りそうだ。ストップのオーダーをキャンセルするとしよう。
＝一旦自分が決めたルールを守らない。ルールはルール！守らなければ、駄目！

－おっと、凄く儲かったぞ！自分は天才だ。もっとレバレッジを利かせて、どーんと行こうぜ！
＝もしかしたら、今回儲かったディールはビギナーズ・ラックであったかも知れない。大事なのは、Consistency.＝（一貫性）である。ホームランばかりを狙わないで、確実にヒットを打って点を重ねていくのが大事。プロがプロたる所以は、ある期間が過ぎ、勝負が終わってみたら必ず勝っていること。

どうですか、皆さん。
耳が痛いでしょう。

自分が元ディーラーで、今でも皆さんと同じ様に時々ポジションを持つので、皆さんの心理は手に取る様に分かります。

では、どうしたらいいか？

耳が痛くならようにすれば宜しい。

例）
－うーん、よく分からないけど、何だか動きそうだからポジションを取ろう。
＝分からなければ、様子を見れば宜しい。或いは、自分が納得するレベルに来るまで待つ。直感的にポジションを取る必要は無い。“ここに来たら買おう。ここに来たら売ろう。”で、オーダーを出せばいい。そして点で出さないで、ゾーンで出す様に。

－あれ、おかしいな！こんな筈ではなかったのに。でも、我慢しよう。
＝自分の相場観か、エントリー・レベルが違うだけですって。潔く切りなさい。明日がある。

－あの人が損切りをしろと煩く言うけど、損をするのは嫌だ。
＝損切り（或いはいい両建て）は、ある意味、大相場を取る為の保険の様なもの。払ってやりなさい。でかい鯛を釣る時の撒き餌の様な物（鯛釣りには撒き餌はしないか？）。小さく損して、大きく儲ければいい。

－ストップのオーダーを入れたが、どうもそこが大高値（ショートを切る場合）か、大安値（ロングを切る場合）の様な気がして仕方ない。相場が戻りそうだ。ストップのオーダーをキャンセルするとしよう。
＝新しいポジションを取った時、買ったら直ぐに下り、売ったら直ぐに上がりませんか？
どうして、こんなに不思議なほど、逆に行くんだろう、と思いませんか？
これと同じこと。大高値かも知れないし、違うかも知れない。(大体、違う。)大底値かも知れないし、違うかも知れない。（大体、違う。）一度決めたことは、お守りなさい。

－おっと、凄く儲かったぞ！自分は天才だ。もっとレバレッジを利かせて、どーんと行こうぜ！
＝勝負事に勝つ秘訣の一つは、勝っている時は大胆に、そして負けている時は臆病に、であるが、勝負事には必ずサイクルがある。それを理解しないで、“何時までもツイているだろう。”と思って大胆に大勝負を続けていたら、まあ大概終わってみたら負けている。たまには、勝っている時にも臆病におなりなさい。

お正月早々にお小言を言うのは忍びないが、これは何時も言っていること。

昨年、上手くいった人。
　今年も頑張りましょう。

昨年、ちょっと苦しんだ人。
　今年は上の言い付けを守って下さい。

昨年、大変苦労した人。
　塾長のオンライン・セミナーにご参加下さい。

今日は、新年第一日目ということで、外為さんに新年のご挨拶をする為にお邪魔した。
当然若い衆と“年越し蕎麦”ならぬ、“年明け蕎麦”を、“虎ノ門・砂場”で頂くことになった。
蕎麦と言えば、日本酒。
3人で、“〆張鶴・純”の金ラベルを8合頂いた。

こりゃあ、春から縁起がいいぞ！（何だか、訳が分からない。）

今からレポートを書く必要があるので、ちっとも酔っていない塾長。