２００８年の総括と、２００９年の展望。　｜外為どっとコムのFXブログ

２００８年の総括と、２００９年の展望。　

• 2008年12月29日（月）16:04
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２００８年は大変な年であった。
その総括をしてみようと思うが、今まで何度か言ったことと重複し、また細かい数字には触れないことをご容赦頂きたい。

今年は、“５０年か１００年に一度”起きるかどうかというほどの、“ひどい危機的な経済状況”であったと言う。
塾長はまだ６０年ちょっと（？）しか生きていないので、“５０年度に一度”と言われれば、珍しい経験をさせて貰ったと思うし、“１００年に一度”と言われれば、まだ未経験な世界の出来事であった、と言ってもいいのだろう。
サブ・プライムローン問題が、あれよあれよと言う間に“金融システム不安”に変化し、あっと言う間に、あれだけ一世を風靡していた米系５大インベストメント銀行が無くなった。
ある者は破綻し、ある者は合併を余儀なくされ、ある者は業態を変えて存続することとなったが、１年前にこの様なことが起きることなど、誰が予期したであろうか？

金融システム不安の影響で、米国経済は減退を続け、株価も低迷した。
当然ドルも売られると思ったが、春以降は奇妙なことが起こりだした。
対円ではドルは下落したが、夏以降は主要通貨に対してドルの大幅な上昇が起き（主要通貨の下落）、クロス・ベースで大幅な円高が示現した。

この現象に対して、アカデミックな説明は出来ない。
塾長が困った挙句に導いた結論が、
－アメリカは悪かった。＝ＵＳドルは売られた。
アメリカは依然として悪い。＝ＵＳドルは売られる。
これは、誰が考えても導き出せる簡単な結論。
そして、
－欧州、英国、オセアニア諸国は、アメリカに比べると良かった。＝ドルを売って、その他通貨を買う。(但し３月まで)
でも、やはりアメリカ経済減速の煽りを喰らって、急激に景気減退が目立ってきた。＝徐々に対ドルで、その他通貨が売られだした。そして大きく売られることとなった。

まあ、一言で言うと、“アメリカが悪いことは知っていた。だから、ドルを売って、その他通貨を買った。でも、他の諸国もこんなに悪くなっているとは気が付かなかった。利下げもあるね。じゃあ、その他通貨のロングの巻き戻しをやろうか？”であろう。
それで塾長の言う、“パズルのような相場”になってしまったのだが、
－日本はよく分からない。他よりはましだとは思うが、如何せん金利が異常に低い。円なんか持っていても仕方ないし、むしろ低金利の円を借りて、キャリー・トレードでもやるか？＝円が売られた。(但し、７～８月まで)

あれ、となると買う通貨なんて無いではないか？
でも、ちょっと待て！
この金融システム不安で、直撃を受けていないのは日本の金融機関ではないか？
取り敢えず、リスク資産の圧縮を行う過程で、消去法で円を買っておこう、というのが今年の大円高の背景ではなかろうか？
勿論、それに加えて２００７年まで大流行した、“円のキャリー・トレード”の大規模な巻き戻しが起きた。
新たな円買い＋既存の円ショートの買い戻しが入れば、それは猛烈な円高となるのは当然であろう。

結局、２００８年末にはドル安・その他通貨安・円高となり、２００７年のドル安・その他通貨高・円安の構図が様変わりとなった。

さて、２００９年はどうなるのであろうか？
塾長はエコノミストでも、ストラタジストでも、アナリストでもない。
只の一介の個人投資家の端くれ。
グダグダ偉そうなことを言う積りは無い。
実は、１月５日（月）の、塾長が毎朝見ている（早朝なので、放送をＤＶＤに録画して、７時４５分から再生して見ている。）テレビ東京の“ニュース・モーニング・サテライト”＝（午前５時４５分から６時３７分まで。　早っ！！）に出演を頼まれ、“２００９年の相場見通し”を話すことになっているが、話すことは簡単である。

－アメリカは悪い状態が続く。＝ドルの減価は進む。
－その他の諸国の景気減速も続くが、ドルが減価するということは、相対通貨が上昇するということで、２００８年の夏以降のような規模での対ドルでの減価は無い。＝年前半は相場は下げるが、後半は戻す。
－日本が独りでいい子にいられる訳が無い！　何時までも円高が続く筈が無い。
但し、需給のギャップ（先日話をした、未だ存在する円・キャリートレードの円・ショート・ポジション、実需の円を買いたい人、或いは買わなければいけない人が沢山いる、既に円を売ってしまった人が沢山いる。）を見た場合、特に対ドルで大幅な円高となる可能性が高い。
但し、一旦円の天井を見た後、驚くようなスピードで円安に戻る。

これを相場で表現すると、
－ドル・円は大きく下げる。　但し、その後は急激に戻す。
－クロスで、年前半は多少の円高となるが、２００８年のようなスピードとマグニチュード(規模)での円高は無い。　その後、２００８年に下げた（円高になった）分の半分程度戻す。
という感じで見ている。

当然、多くの人が“何時、何処まで円高が進むか？”とのご興味をお持ちであろうが、それをズバッと言い切るのは難しい。

只、天邪鬼の塾長が、年末に向かって“暫くよく分からないので、具体的な相場の話はしません。”と言っておいて、年初の一番最初のテレビ番組で、中途半端なレベルの話はしないことはお約束する。

１２０円で取り引きしている頃に“１０２円に行く。”と言い、その半年後に“１００円は持たない。９２円に行く。”とお見えを切った塾長が、“２００９年はドル・円はもっと下がる！”と言って、１０円(＠８０円)や２０円(＠７０円)程度の下げを占うことは無いかも知れない。　

“新年最初の番組なので、明るい話題で始めて下さい。”と言われているが、果たしてそれ（ドル・円が大きく下げると言う事。）が明るい話題になるかどうかどうかは、よく分からない。
Perhaps, not? ＝（恐らく、そんなことはないな？）

あと、２００９年に気を付けていきたいと感じている点。
－オバマ新大統領が、伝統的な民主党の常套手段である保護主義的な政策を取るか？
　経済が低迷する中、外需に頼ろうとすることは何ら不思議ではない。
　公には“強いドル政策の放棄”など、口が裂けても言わないが、Benign neglect.＝（黙認）の形で、もしかしてドル安政策を取らないか？
－ドル金利が円を抜いて“世界中で一番低い金利”となり、一時円で持て囃された、キャリー・トレードがドルで行われるのではないか？　何せ、流動性は一番高い。
－円との金利差が縮小する中、外貨準備の円の比率（現在は６～８％？）を高める動きが、中央銀行の中から始まらないか？
－日本の政局はどうなるのか？　海外の投資家は、政治的な混乱を大変嫌う。

あ、それと皆さんに２００９年の抱負を一言。
２００９年は、“小さい損をすることに勇気を持とう！”で行きましょう。
スワップ・ポイントを狙っての円・ショート・ポジションの長期継続の有利性は、２００７年で終わっている。
相場とは、上がったり、下がったりするもの。
みすみす上がるもの（円高になる。）を、買わないで放っておくのは勿体無い。
みすみす下がるもの（円安になる。）を、売らないで放っておくのは勿体無い。

ＦＸの醍醐味は、通貨の売買が自由に出来ること。
肝要なのは、“いけね、間違えた！”と思ったら、スパッと切って次のチャンスを待つ。＝小さい損で、一旦撤退する。

そうすると、必ず次には大きな利益を上げるいいチャンスが来ますって！
損切りをしないで、グダグダ腐れポジションを引き摺っているから、相場が大きく動いても何も出来ないでしょ？

来年も今年以上に大変な年になると思います。

いいですか、小さい損をする勇気を持ちましょうね！

どうか、よいお年を！！！！

　　　　　　　とうとう２００８年は、ジージーになった塾長。