ストップ・ロス。｜外為どっとコムのFXブログ

ストップ・ロス。

• 2008年9月 8日（月）13:03
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約2週間前に、ブログの読者から以下のご質問を受けたので、お答え出来るようにトライしてみたい。
面白い例があるので、ユーロ・円相場を使って話を進めてみよう。

＊ よく、「～証券がとか、～銀行が、○○○円のストップをつけにいった」とありますが、ストップをつけてどうするのでしょうか？　ガッと下がった時に反対売買を仕掛けるためでしょうか？＊

－先ず、キャッシュ（皆さんがおやりになっている通常のFX取引）の場合。
レンジ取引が続いていて、チャート上のサポート・レベル（指示レベル）とか、大台(例えば165円、160円など。)を切るのはそう簡単ではないと思っている。
では、どうするか？
ここでも何回か勉強したが、レンジ取引の場合は“Buy on dips, and sell on rallies.”＝（下がったら買って、上がったら売る。）ことを心掛ける。
暫くは165～170円のレンジ取引だと思ったら、中途半端なレベルでは手を出さなくても宜しい。
165.20～40で買いを入れ、169.60～80で売りのオーダーを入れればいいのだ。
但し、このレンジは何れ必ず破れる。
これもここで勉強したが、一旦レンジを突き破ったら、今度は“Sell on dips, and buy on rallies.”＝（下がったら売って、上がったら買う。）をやらなくてはいけない。
それが最初のストップとなる。
レンジの下サイドに限りなく近いと信じて165.20～40で買い、意に反して相場が下がれば、165.00でストップを入れる人もいようし、塾長なら164.80でストップを入れる。
で、それを心得ているちゃっかり者のプレーヤー（銀行でも、証券でもヘッジ・ファンドでも、誰でもいい。）は、166.50～166.00で仕込んだ自分のショートを利喰うために、ストップを焙り出す。一部でも165.00がGiven.＝（売られる。）されたらストップの執行が成されるから、インターバンクで165.00で小額の売りが出ただけで、大量のストップ売りが出て、ちゃっかり自分のショート・ポジションを利喰うことが出来る。
Thank you very much.
先週の怒涛の円高は、このストップの嫌々の“Sell on dips.”が大量に出たからだと思われる。
確かに、東京金先の通貨の買い持ちの建て玉が大きく減少している。
こういった場合、ちゃっかり者の連中は反対売買を仕掛けるどころか、一旦利喰った後、再び売り浴びせてくることがしょっちゅう。
166.50で作ったショートのポジションを一旦164.80～165.00で利喰い、下げ相場に乗じて164.40で再びショート・ポジションを構築し、それを今度は159.80～160.00で買おうとする。
彼らが売っては買い、再び売っては買いを行うので、下げトレンドが増幅される。
悔しいけれど、これもDealing.のテクニックの一つで、“Stop Loss Hunting.”＝（ストップ狩り。）と言う。
－次にオプションの場合。
よく、“オプションの防戦買いとか、防戦売りが出た。”ということを耳にするが、これはノックイン・オプション＝（為替レートが、ある一定の期間内に、事前に決められた水準に達すると、オプションを行使する権利が得られるオプションのこと。）の売り手は、その権利を発生させないように、手前で(例えば165.20～40)防戦のキャッシュの買いを入れるだろうし、逆にオプションの買い手は権利を得る為に、無理矢理キャッシュで売ってくる。
これもオプションのストップと言える。
ノックアウト・オプション＝（為替レートやが、ある一定の期間内に、事前に決められた水準に達すると、オプションを行使する権利が消滅してしまうオプションのこと。）も基本的には同じである。
権利を得たい者、それを阻止したい者との攻防で、無理矢理ストップを狙ってくる取引で、それらによって我々の地道で（？）、全うなFX取引を掻き乱されたのでは、これは適わない。
しかも、防戦買いをして敗れた場合は、無理をして買った（165.20～40）分の投げも含まれるから、下げが加速する訳である。

さて、冒頭で“面白い例がある。”と言ったが、話はこうである。
塾長の友人の一人に、バリバリの現役為替ディーラーがいる。（Ｉ君としよう。）
ディーラーといっても、ある外資系銀行の為替責任者なので、“売ったり、買ったり。”はしないで、所謂ポジション・テーキングをしている。
銀行でしこたま利益を上げながら、この御仁、自分でもFX取引を行っている。
銀行によっては、ディーラーの個人的な為替取引を制限しているが、彼の銀行は問題無いようである。
さて、話はこうである。
ご本人もこのブログの愛読者なので、これを読んで後で彼に怒られるかも知れないが、事実は事実である。
ご存知のように、ユーロ・円は170円が中々上切れずに、結局7月23日に169.95の史上最高値を付けた後に急落した。
高値である169.95はBid rate.＝（市場の買いレート）で、２ウェイ・プライスだと、169.95－170.00である。
実際は、インターバンク市場では169.97まで取引されたらしい。
さて、この友人であるが、何を血迷ったか、ユーロ・円のショートを持っていて170.00でストップを入れていた。
何を血迷ったか、とは失礼であるが、塾長なら170.20で出す。
で、彼のストップの170.00の買いが執行され、ポジションがSquare.となった。
彼は、このストップの執行に対して、怒ったと言うか、理解出来なかったらしい。
Ｉ君＝“何で、169.95－170.00が2ウェイ・プライスの高値で、俺のストップが執行されるんだよ！”
塾長＝“だって、169.95－170.00と言う事は、Offer＝（売値）は170.00だろ。170.00のストップを執行するためには、それを買わなきゃいけないじゃないの。それを逃せば、例えば169.97－170.02になれば、170.00でDone.出来ないだろ。”
Ｉ君＝“だけど、我々の世界では、ストップの執行は、Taken next.と言って、170.00 でTaken.＝（買われる。）された次のレートで執行するのが礼儀だろ！例えば170.02でも170.03でもいいんだよ！”
とカリカリしている。
塾長＝“Too bad. アンタは、その我々の世界でＦＸをやってるんじゃあないんだよ。プロの世界じゃあないんだよ。彼らは彼らのルールでやってんだよ。
そもそも指標の発表前に、スプレッドが変わらないとか、何秒かレートが変わらないなんて、プロの世界じゃあ無いだろ？”

で、ようやく納得した。

勿論Ｉ君、その後169.60くらいで再びユーロ・ショートを作り直したことは言うまでもない。

先週の金曜日は、朝起きて突然の円高にぶったまげ、今朝は逆に突然の円安にぶったまげた。
GSE（二つの政府系住宅公社）救済のニュースが週末に流れて、多少はドルが買い戻されるかなと思ったが、クロスでこんなに円安になるとは思わなかった。

難しい相場が続くが、Volatility.＝（市場の変動）に負けるようなポジションを持ってはいけない。
下手をすると、円のショートでもやられ、円のロングでもやられる危険性がある。

　　　このVolatile.な動き（大きな変動）を、割合達観して見ている塾長。