2/22（月）｢日銀ﾀﾞﾑ論より中国ﾀﾞﾑ論が実現｣

総括｢円は強いが2月は日本株だけがﾏｲﾅｽ圏｣
需給｢投信週間｣
ﾃｸﾆｶﾙ｢ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙと豪ﾄﾞﾙが米ﾄﾞﾙを抜き円に迫る｣
当局､円無常｢ﾌｫｰｸﾗﾝﾄﾞ紛争再び｣
ID為替｢日銀ﾀﾞﾑ論より中国ﾀﾞﾑ論が実現｣
ﾘｽｸ｢長引くｲﾗｸ､ｲﾗﾝ､ﾊﾟﾚｽﾁﾅ､北朝鮮｣
横浜湘南便り｢ﾍﾎﾞﾝ邸宅跡｣

　ﾄﾞﾙ円89-94､ﾕｰﾛ円122-127
　　　　
FX湘南IG（FSIG代表　野村雅道（事務所　田園､山下､伊豆稲取）専修大学､中京大学講師　日経ｲﾝﾃﾞｯｸｽ（2005年＝100）2月19日東京引け前回　2月17日からの変化　円114.1弱し､ﾄﾞﾙ94.1強し､ﾕｰﾛ108.4弱し､2月19日ﾄﾞﾙｲﾝﾃﾞｯｸｽ　IN　NYBOT80.55強し､CRB277.8強し､CRUDEOIL80.06強し､金1118.70強し､DOW10402.35強し､日経平均ﾄﾞﾙﾍﾞｰｽ東京引け110.24弱し､IMM円投機筋2月16日　円13912（前週比-8484）ﾕｰﾛ-59422（前週比-2270）　

１､予定　

（今週の予定）

22（月）衆院予算委員会､ｽｰﾊﾟｰﾏｰｹｯﾄ売上､御手洗経団連会長会見､ｺﾝﾋﾞﾆ売上､峰崎財務副大臣会見､小沢幹事長会見､台湾4QGDP､ｼｶｺﾞ連銀全米活動指数､ﾀﾞﾗｽ連銀製造業活動指数､SF連銀総裁講演､米ｲﾝﾌﾚ連動30年債

23（火）ﾊﾞｯﾃﾘｰﾉ豪中銀副総裁講演､日銀議事要旨､山口日銀副総裁講演､月例報告､自動車生産実績､仏CPI､消費者支出､香港CPI､独　IFO､南ｱGDP､米　ｹｰｽｼﾗｰ住宅価格､消費者信頼感指数､ﾘｯﾁﾓﾝﾄﾞ連銀製造業指数､ｾﾝﾄﾙｲｽ連銀総裁講演､OECDｸﾞﾘｱ事務総長講演､米2年債

24（水）日　企業向けｻｰﾋﾞｽ価格指数､貿易統計､中小企業景況判断､香港　GDP､独　GDP改定値､個人消費改定値､GFK消費者信頼感指数､ﾕｰﾛ圏鉱工業新規受注､EUｱｲｽﾗﾝﾄﾞ加盟交渉意見書､欧州委員会GDP＆CPI暫定見通し､南ｱCPI､ﾄﾖﾀ公聴会､米　新築住宅販売件数､ｶﾞｲﾄﾅｰ長官証言､5年債入札､MBA住宅ﾛｰﾝ申請指数､

25（木）日　対内対外証券売買､仏　消費者信頼感指数､PPI､香港貿易収支､独　失業率､ﾕｰﾛ圏ﾏﾈｰｻﾌﾟﾗｲ､南ｱPPI､ﾕｰﾛ圏消費者信頼感指数､ﾄﾖﾀ公聴会､米　耐久財受注､失業保険､住宅価格指数､ｸﾘｰﾌﾞﾗﾝﾄﾞ連銀総裁講演､ﾊﾞｰﾅﾝｷ議長議会証言､ｾﾝﾄﾙｲｽ連銀総裁講演､7年債入札

26（金）NZ　貿易収支､住宅建設許可､日　CPI､小売統計､鉱工業生産､自動車生産､住宅着工､建設受注､介入状況､ｲﾝﾄﾞGDP､英　GFK消費者信頼感指数､香港財政収支､英　GDP改定値､個人消費改定値､ﾕｰﾛ圏CPI､ｽｲｽKOF先行指数､南ｱ貿易収支､加　経常収支､米　GDP改定値､個人消費改定値､ｼｶｺﾞ購買部協会景気指数､ﾐｼｶﾞﾝ大消費者信頼感指数確報､米　中古住宅販売件数
NY連銀ﾀﾄﾞﾘｰ総裁､ﾐﾈｱﾎﾟﾘｽ連銀総裁､ﾀﾙｰﾛFRB理事､ｼｶｺﾞ連銀総裁討論会へ

（来週の予定）

1（月）豪　4Q経常収支､ﾕｰﾛ圏製造業PMI確報､英　製造業PMI､ﾕｰﾛ圏失業率､米　個人所得支出､PCEｺｱﾃﾞﾌﾚｰﾀｰ､加　4QGDP､ISM製造業指数､建設支出
2（火）日　雇用統計､豪　住宅建設許可､小売売上､豪中銀政策金利､ｽｲｽ4QGDP､ﾕｰﾛ圏月CPI､PPI､加中銀政策金利､ﾍﾞｰｼﾞｭﾌﾞｯｸ
3（水）英　消費者信頼感指数､豪　4QGDP､ﾕｰﾛ圏ｻｰﾋﾞｽ業PMI確報､英　ｻｰﾋﾞｽ業PMI､ﾕｰﾛ圏高小売売上､米　ADP雇用者数､ﾁｬﾚﾝｼﾞｬｰ社人員削減数､ISM非製造業景況指数
4（木）日　法人企業景気予測調査､豪　貿易収支､ﾕｰﾛ圏4QGDP確報､英中銀　政策金利､ECB理事会､加　住宅建設許可､ﾄﾘｼｪ総裁会見､失業保険､加　Ivey購買部協会指数､米　製造業受注､中古住宅販売
5（金）英　PPI､独　製造業受注､米　雇用統計

2.総括｢円は強いが2月は日本株だけがﾏｲﾅｽ圏｣

　今月は悲観的なﾆｭｰｽではｷﾞﾘｼｱ債務問題やｱｲﾙﾗﾝﾄﾞ､ｽﾍﾟｲﾝ､ﾎﾟﾙﾄｶﾞﾙの財政状況も着目されﾕｰﾛが売られていた｡ただ為替でなく株価の推移を見ていると今月ここまで株価が下落している主要市場は日本だけだ｡米国NYﾀﾞｳは3％､ﾅｽﾀﾞｯｸは4％､ﾄﾞｲﾂが2％､ｲﾝﾌﾚ下方修正､小売売上も悪化､財政問題も語られ始めた英国が3％上昇､中国上海は1％高｡日本だけが0.7％下げている｡

ﾃﾞﾌﾚ宣言をした政府に対して協力する発言をしている日銀だがでｲﾝﾌﾚﾀｰｹﾞｯﾄは意味がないとしている｡多くの国は採用しているが｡日銀というのは研究者でなく実践なのでやはり結果をださないといけない｡研究だけで良ければ大学にまかせればいい｡

　一時的には下記に述べるように中国ﾀﾞﾑ論で日本の景気は若干持ち直しているがﾃﾞﾌﾚ傾向はまったく収まっていない｡このままﾃﾞﾌﾚが続けば日本株だけがまた下落を続けることになるのではないだろうか｡円高株安という国富減少ﾊﾟﾀｰﾝとなりつつある｡ｲﾝﾌﾚﾀｰｹﾞｯﾄに賛成しようが反対しようが株を上げるのが良い日銀だろう｡他国の心配より先ず自国の株を上げるような政策をとるのが先決だろう｡

　今週の米国はﾊﾞｰﾅﾝｷFRB議長とｶﾞｲﾄﾅｰ財務長官の議会証言がある｡公定歩合引き上げでもFF金利は上げないと連銀幹部の発言が多数出てきたが､先ずは一歩前進だろう｡またｵﾊﾞﾏ大統領は雇用問題にさらに超党派で取り組む姿勢を示している｡日本も超党派で何かやってもらいたい｡超党派で小沢､鳩山問題を調査出来れば日本も明るいと思うが､やはり日本の政治家はつるむのが好きなようだ｡他に米国はｹｰｽｼﾗｰ住宅価格指数や新築住宅販売など重要な住宅関連指標が出る｡

　欧州は独IFO景況指数や失業率の､またﾕｰﾛ圏CPIの発表がある｡

既に出口戦略をとっている豪､また出口戦略というかﾄﾝﾈﾙにも入っていなかった中国の金融引締め策､さらに米国の公定歩合引き上げ､今後は次に出口を模索する国がどこかということだ｡ﾕｰﾛ圏かNZか､南ｱﾌﾘｶかどこも力強さがまだない｡英国も似たりよったりだ｡ｶﾅﾀﾞは有望だと思う｡次にどこかが出口政策をとる時は世界も一段明るくなっているようだ｡日本もﾃﾞﾌﾚ懸念をそのままにせず結果をだして欲しい｡

3．需給｢投信週間｣

　2月半ば一部でﾘﾊﾟﾄﾘや外債の利金の支払いで円買いが起きるという説明があったが､過去のﾃﾞｰﾀ通りﾄﾞﾙ円は底堅く推移した｡今週は以下のように外貨投信払込がﾒｼﾞﾛ押しである｡ﾃｸﾆｶﾙではﾄﾞﾙ円にｶﾌﾞｾ線が出て下押しを示唆しているが､需給的にはこの投信で押し目買いが入ってこよう｡

22（月）ｽｳｪｰﾃﾞﾝ輸出公社ﾗﾝﾄﾞ､米ﾄﾞﾙ､豪ﾄﾞﾙ債､新光投信 (みずほ･ｱｼﾞｱ･ｳｪｲﾌﾞ)豪ﾄﾞﾙ､元､ｳｵﾝ､円
23（火）米2年債
24（水）損保ｼﾞｬﾊﾟﾝ･ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ りそな中国A株50ﾌｧﾝﾄﾞ｢愛称：双喜｣､野村ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ 野村 新ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ債券投信ﾙﾋﾟｱ､元､ﾗﾝﾄﾞ｡ﾚｱﾙ､豪ﾄﾞﾙ｣､米ﾄﾞﾙ､円､米5年債
25（木）米　7年債
26（金）新光投信 ﾘｱﾙ･ｲﾝﾄﾞ株式ﾌｧﾝﾄﾞ､三井住友ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ ｵｰｽﾄﾗﾘｱ株式ｵｰﾌﾟﾝ､中央三井ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ PIMCO米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債通貨選択(豪ﾄﾞﾙ､ﾚｱﾙ､円） ､T&Dｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ 中国A株ﾌｧﾝﾄﾞ｢愛称：ｻﾞ･ﾁｬｲﾅ｣､日興ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ ｱｼｭﾓｱ新興国財産3分法F毎月(元､ﾙﾋﾟ､ﾚｱﾙ)､みずほ投信投資顧問 MHAM ｸﾞﾛｰｲﾝｸﾞ･ｱｼﾞｱ株式ﾌｧﾝﾄﾞ､岡三ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ ｱｼﾞｱ環境関連株ｵｰﾌﾟﾝ｢愛称：ｸﾞﾘｰﾝﾄﾞﾗｺﾞﾝ｣､新光投信 新光 ｻｻﾞﾝｱｼﾞｱ株式

4．ﾃｸﾆｶﾙ｢ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙと豪ﾄﾞﾙが米ﾄﾞﾙを抜き円に迫る｣

　昨年は円安ﾄﾞﾙ安で円が最弱通貨､次いで米ﾄﾞﾙが弱かった｡今年は1月半ばからｷﾞﾘｼｱ債務問題もありﾘｽｸ回避の流れで円高ﾄﾞﾙ安となっており､昨年とはまったく逆で円が最強でﾄﾞﾙが2番手となっていた｡ただ先週あたりから流れが変わりｶﾅﾀﾞと豪ﾄﾞﾙが騰勢を強めている｡米国に代表されるように景気回復の兆しから出口戦略を模索し始めていることもある｡景気回復で再び資源重要が強まり資源国通貨が物色されている｡ｶﾅﾀﾞは昨年は資源国でありながらｻﾌﾞﾌﾟﾗｲﾑの震源地米国の隣国ということで豪ﾄﾞﾙなどの後塵を拝していた｡

　米国景気が回復に向かい重しがとれ自国の経済指標も雇用､住宅で改善している｡既にｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙと豪ﾄﾞﾙは年初からでは米ﾄﾞﾙより強くなっている｡ﾄｯﾌﾟの円にもｶﾅﾀﾞが0.43％安，豪ﾄﾞﾙが1.4％と肉薄してきた｡　

5.当局､円無常｢ﾌｫｰｸﾗﾝﾄﾞ紛争再び｣

　ﾌｫｰｸﾗﾝﾄﾞ紛争とは英国領ﾌｫｰｸﾗﾝﾄﾞ諸島の領有を巡り､英国とｱﾙｾﾞﾝﾁﾝ間で3ヶ月にわたって行われた紛争で英国の勝利に終わった｡1982年3月から6月で私が丁度NYにいたころ､銀行もｱﾙｾﾞﾝﾁﾝ債権を保有していたので紛争は気になっていた｡その後も両国は自国の領土と主張しているが､今回はﾌｫｰｸﾗﾝﾄﾞ諸島沖で､英石油会社が石油･天然ｶﾞｽの探査作業に入ることでｱﾙｾﾞﾝﾁﾝ政府は強く反発し､両国間の緊張が高まっている｡英国は今年6月までに総選挙､ｱﾙｾﾞﾝﾁﾝは来年に大統領選挙を控え､ともに外交的な弱腰を見せられない状況にある｡

6．ID為替｢日銀ﾀﾞﾑ論より中国ﾀﾞﾑ論｣

民主党政権ではﾀﾞﾑ廃止論が盛んに語られるようになっているがかつて日銀も独自の｢ﾀﾞﾑ論｣を主張していた｡ｾﾞﾛ金利解除時に日銀が主張したもので企業の業績回復により､雇用･賃金上昇を通じて家計の所得を増やし､それが消費の増加となり､景気が拡大するという循環ﾒｶﾆｽﾞﾑのことだが実現せず景気は悪化ﾃﾞﾌﾚが進んだ｡その後日銀からはﾀﾞﾑ論は聞こえなくなった｡

　横浜山下公園には春節休暇で中国から日本への団体旅行で来ている方が氷川丸や大桟橋をﾊﾞｯｸに記念撮影している｡日本の観光客は数えるほどしかいない｡中国本土の春節での売上は前年同期比+17.2％となっているようだ｡それがﾀﾞﾑのように溢れて日本へ押し寄せている｡日銀ﾀﾞﾑ論は消滅したが中国ﾀﾞﾑ論は生きている｡

7．ﾘｽｸ｢長引くｲﾗｸ､ｲﾗﾝ､ﾊﾟﾚｽﾁﾅ､北朝鮮｣

北朝鮮暴発（北朝鮮開国？）､朝鮮半島統一､ｲﾗﾝ､地震､日本物格下げ､米国物格下げ､米軍ｲﾗｸ撤退､ｱｼﾞｱでのﾃﾛ､ｲﾗｸ混迷､英国ﾎﾟﾝﾄﾞのﾕｰﾛ入り､米ﾛ冷戦､夢＝ﾄﾞﾙのﾕｰﾛ加盟（円おいてきぼり）､外為取引税（ﾄｰﾋﾞﾝ税）
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　内需拡大−規制緩和−市場開放−小政府−財政均衡−自己責任−公明正大 50―超円高−100―円高−150−普通円−200―円安−250−円安−　｢世界一のﾃﾞﾌﾚと物価高の共存が日本の弱点｣｢国を選ぶ時代｣ＦＸ湘南社是　｢面白く正しく｣ＦＳＩＧ　ＦＸ湘南投資ｸﾞﾙｰﾌﾟ　代表　野村雅道　専修大学､中京大学講師（事務所　横浜田園､山下公園､伊豆稲取）　

8､横浜湘南便り｢ﾍﾎﾞﾝ邸宅跡｣