おはようございます｡11日のﾆｭｰﾖｰｸ外国為替市場でﾄﾞﾙは下値を探ってはいたようですが現在はやや戻した水準で推移している｡米株価がｶﾞｽ欠気味だからか｡ただ最近のﾄﾞﾙ安は｢流動性相場｣だけでは説明が付きませんので､そう切り返せてもいない｡
　ｸﾛｽ円は米株安とｽﾄﾚｰﾄの動意､円高･ﾄﾞﾙ安などとの挟み撃ちにあいがちなれど日通し安値比では下げ渋り｡
　ちなみに｢説明が付かぬ｣とは国際投資家の資産配分の見直しに投機のﾄﾞﾙ安戦略が加わった後､ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞ勢なんかの攻撃が前面に出過ぎ理屈抜きになってしまったとの面もあれば､流動性相場という本来はﾘｽｸ志向を持ったﾏﾈｰの移動を示すものと､米構造問題やﾄﾞﾙの基軸性への不安を背景にしたﾘｽｸ回避的なﾄﾞﾙ売りが並存してることでもございましょう｡もちろん､かつては｢ﾘｽｸ回避のﾄﾞﾙ買い｣だったんでﾄﾞﾙ売りはﾘｽｸ回避にはならんとの抗弁も成り立つかもしれぬものの､やっぱり違和感は濃い｡
　ﾌﾟﾗｽ､ｽｲｽﾌﾗﾝや円､英ﾎﾟﾝﾄﾞといった低金利国（人気も低め）の通貨がこれまで出遅れ､上値の余地が意識されていた点も需要｡ﾒﾃﾞｨｱでは｢相対的に金利が高いﾕｰﾛを買い｣とか｢金の需要増を基点に資源産出国に絡む資産を買い｣とかで軽く済ませちゃうんすが､まぁ､ｶﾈが向かう先としてﾒｰﾝだろうけどすべてではない｡
　とまれ春先ぐらいに少し書いた通り､真のﾄﾞﾙ安ってのは上記のごとくﾄﾞﾙ売り材料の｢微妙な均衡｣が続いたときに起こるんだろうとは思う｡一方で米景気（財政収支の行方を含めて）の相対評価なしにﾄﾞﾙ先安論をぶつのも偏りを感じますけどね｡来週はどうなる｡